20181012-长城证券-9月外贸数据点评_四季度外贸形势不容乐观_9页_856kb

2018年四季度外贸形势分析总结

核心内容

本报告分析了2018年9月中国外贸数据，指出尽管出口表现好于预期，但进口小幅不及预期，整体外贸形势在四季度可能面临放缓压力。报告还提及中美贸易摩擦对出口和进口的影响，以及人民币汇率波动对贸易差额的影响。

主要观点

• 出口回升好于预期：9月出口同比增加14.5%，高于市场预期，对发达国家和新兴经济体出口均保持增长。
• 高新技术产品和机电产品出口增长显著：高新技术产品出口增长15.9%，机电产品出口增长14.1%，分别高于前值。
• 贸易顺差扩大：9月贸易顺差达316.9亿美元，为年内第三高点。
• 对美出口持续增长：尽管中美互征关税，但对美出口仍同比增长14%，连续两月回升。
• 进口小幅不及预期：9月进口同比增加14.3%，低于预期1%，为年内第三低点。
• 大宗商品支撑进口：原油、天然气、水海产品等大宗商品进口量稳定，进口额因价格上涨而大幅增长。
• 外汇储备下降：9月官方外汇储备减少226.91亿美元，连续两个月回落，与人民币贬值有关。
• 四季度外贸增速或放缓：随着企业抢出口因素消失，中美贸易摩擦对出口增速的影响将逐渐显现。

关键信息

一、出口数据

• 9月出口同比：14.5%，高于预期8.2%，前值9.8%。
• 对发达国家出口：对美出口增长13%，对欧盟增长11.6%，对日出口增长8.5%。
• 对新兴经济体出口：对东盟增长17.3%，对印度增长15.1%，对韩国增长6.3%，对俄罗斯增长12.7%，对巴西增长21.8%。
• 贸易顺差：316.9亿美元，为年内第三高点。

二、进口数据

• 9月进口同比：14.3%，低于预期1%，前值20%。
• 大宗商品进口：原油进口数量微增0.5%，进口额高增46.6%；天然气进口762万吨；铁矿砂及其精矿进口9347万吨。
• 自美进口：同比下降1.2%，为今年2月以来首次负增长。

三、汇率与外汇储备

• 人民币贬值：9月人民币对美元贬值约0.75%，汇兑变化对外汇储备产生负面影响。
• 外汇储备：9月官方外汇储备为30870.25亿美元，较上月减少226.91亿美元，连续两个月回落。
• 美元兑人民币贬值：自6月起贬值约7.51%。

四、未来展望

• 四季度出口增速可能放缓：随着企业抢出口因素消失，中美贸易摩擦对出口增速的影响将逐渐显现。
• 进口增速或继续承压：进口波动较大，未来可能受贸易摩擦和全球经济不确定性影响。
• 政策支持作用：减税降费、优化口岸营商环境等政策促进了外贸持续增长。

图表目录（摘要）

• 图1：9月出口大幅回升
• 图2：对发达国家出口保持稳定增长
• 图3：对新兴国家出口增长较为稳定
• 图4：机电产品出口基本稳定
• 图5：一般贸易加工贸易稳定增长
• 图6：高新技术产品和机电产品进口增速平稳
• 图7：实现年内第三高顺差
• 图8：外贸先导指数稳定
• 图9：9月份人民币贬值约0.75%

研究员承诺

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