20191231-东北证券-交运行业周报：交运投资维持平稳，顺心捷达冲击2万吨_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2020年交通运输行业预计完成固定资产投资2.7万亿元，较2019年的3.2万亿元有所下降。其中，铁路投资8000亿元，公路水路投资1.8万亿元，民航投资900亿元。2019年已实现具备条件的乡镇和建制村通硬化路，2020年将实现建制村通客车。集装箱铁水联运量增长12%以上，乡镇快递网点覆盖率达98%。此外，顺丰控股、圆通速递、申通快递等快递企业表现突出，其中顺丰控股的快运业务预计2019年营收达118亿元，有望成为行业新龙头。

主要观点

• 行业投资趋势：2020年交通运输行业固定资产投资总额预计为2.7万亿元，铁路投资为主要增长点，预计实现8000亿元，铁路改革和资产证券化是重要方向。
• 快递业务增长：快递行业持续增长，顺丰控股的快运业务增长迅速，预计未来三年年均复合增长率维持30%以上。顺心捷达在2020年单日加盟货量目标突破2万吨，行业格局正在加速变革。
• 铁路板块亮点：京沪高铁2019年预计实现净利润110亿元-120亿元，同比增长7.34%-17.1%。其上市将对整个铁路板块估值产生提振作用。春运铁路客运量增速预计达8%，为近三年新高。
• 航空与机场：航空运输市场保持稳定增长，2019年10月民航运输总周转量同比增长5.9%。航空股PB估值处于底部区域，建议关注南航、国航、东航及春秋航空。
• 航运与港口：航运信心指数升至18个月以来新高，BDI指数环比下跌14.9%，但油运指数上涨，显示市场存在结构性机会。港口货物吞吐量和集装箱吞吐量稳步增长。

关键信息

投资建议

• 长期推介组合：南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场
• 本周重点推荐：顺丰控股、圆通速递、招商轮船、中远海能

风险提示

• 贸易战谈判反复
• 原油价格大幅上涨
• 汇率波动加剧

重点公司财务数据（部分）

行业数据指标

• 航空国内指标：国内航线RPK增速、综合票价指数、客座率等数据均显示行业稳定增长。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量、大秦线煤炭运输量等数据均表明铁路运输需求稳步上升。
• 物流与快递数据：LPI综合指数及分指数、快递业务量与收入等数据持续增长，顺丰、圆通、申通等企业表现突出。
• 航运数据：BDI指数、油运指数等显示航运市场存在结构性机会。

行业与重点公司股价变动

• 本周航空、物流、铁路等板块股价变动显示部分公司股价略有上涨，如招商轮船上涨7.5%，申通快递上涨4.6%，但部分公司如上海机场下跌2.3%。

估值比较

• 2019年第52周各行业市盈率和市净率比较显示交运行业整体估值处于较低水平，部分公司如大秦铁路、传化智联等PE和PB均处于低位，具有投资价值。

行业展望

• 经济效率提升：行业投资将聚焦于经济效率提升和改革升级。
• 铁路改革：铁路市场化改革和物流国企改革是未来投资机会。
• 快递行业：快递行业格局正在加速变革，顺丰控股等企业有望成为新龙头。
• 航空市场：航空股PB处于底部区域，建议关注南航、国航、东航及春秋航空。
• 航运市场：航运信心指数提升，油运市场表现良好，结构性机会显现。

结论

交通运输行业在2020年预计投资总额为2.7万亿元，行业整体保持平稳发展。快递行业增长迅速，顺丰控股等企业表现突出。铁路板块因京沪高铁上市和春运预期而受到关注。航空和港口行业在市场信心和运价方面有所提升，存在结构性投资机会。建议关注具备高成长性、低估值和改革预期的公司。