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报告摘要

白糖期货早报总结 - 2022年2月28日

核心内容

2022年2月28日白糖期货早报分析了白糖市场近期走势及影响因素，主要包括全球及国内供需、基差、库存、进口量、主力持仓及市场趋势等方面。

主要观点

全球供需：2021/22年度全球糖市供应缺口预计为255万吨，较之前预测的385万吨有所收窄。但未来两年可能连续出现小幅过剩。
国内供需：2021/22年度国内食糖产量为1017万吨，进口量为450万吨，国内总消费量为1550万吨，供需格局呈现缺口，但缺口在逐步缩小。
产销率：截至2021年12月底，国内销糖率为46.2%，高于去年同期的41.62%，显示销售情况有所改善。
库存情况：截至2021年12月底，国内工业库存为149.86万吨，国储库存约707万吨，库存消费比维持在18.24%左右，显示库存水平处于中性区间。
进口量：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，进口量受到政策管控影响。
基差：白糖主力合约05的基差为-4，现货价格为5750，期货价格为5754，呈现平水状态。
市场趋势：近期白糖走势偏弱，主力合约05回到5700平台，若有效跌破，将打开下方空间。市场建议逢高短空。
外部因素：俄乌冲突有谈判迹象，周五商品夜盘整体走弱，对市场情绪造成影响。

关键信息

全球糖市供需变化

2021/22年度供应缺口：255万吨，较之前预测的385万吨有所减少。
泰国产量：截至1月17日累计糖产量332.25万吨，同比增加33.37%。
印度产量：截至1月15日累计糖产量1514.1万吨，同比增加6%。
未来预测：据Unica预测，巴西22/23年度甘蔗产量将达5.6亿吨，可能对全球糖市产生影响。

国内糖市供需与库存

国内食糖产量：2021/22年度为1017万吨，甘蔗糖占主导。
进口量：2021年12月进口40万吨，同比大幅减少。
消费量：2021/22年度国内消费量稳定在1550万吨左右。
库存消费比：2021年为18.24%，较2020年有所下降，但仍在合理范围内。

市场走势与交易建议

主力合约走势：白糖主力合约05价格为5754，现货价格为5750，基差为-4，处于平水状态。
技术面：20日均线走平，K线在均线附近震荡，市场情绪偏弱。
主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
交易建议：近期白糖偏弱，建议逢高短空。

图表与数据

基差图：显示白糖现货与期货价格关系，基差为-4。
进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本下降。
月度进口量图：2021年12月进口量同比减少，显示进口政策趋严。
产销率图：2021/22年度产销率稳定提升，消费增长明显。
新糖库存图：新糖库存同比略降，显示市场供应压力有所缓解。
供需平衡表：展示全球及国内各年度的供需数据，库存消费比逐年下降。
仓单图：郑糖仓单处于正常水平，国储库存变动平稳。

结论

白糖市场在2022年2月28日表现出偏弱走势，受俄乌冲突谈判迹象和商品夜盘整体走弱影响。尽管2021/22年度全球和国内糖市供应缺口有所收窄，但未来两年可能面临小幅过剩。国内进口量受政策影响减少，消费稳定增长，库存消费比下降，显示市场供需逐步趋向平衡。主力合约05价格回到5700平台，若有效跌破则可能打开下方空间，建议投资者关注逢高短空策略。