20260817-国贸期货-_塑料数据周报（PP_PE）_24页_2mb

塑料数据周报（PP&PE）总结

核心内容概览

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的塑料数据周报，涵盖聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场分析，重点从供给、需求、库存、基差、利润、估值及宏观因素等方面展开，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

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一、LLDPE市场分析

1.1 供给端

• 驱动：偏空
• 主要逻辑：
  • 中国聚乙烯产量环比下降2.37%。
  • 产能利用率下降3.15个百分点至75.54%。
  • 多个主要生产企业如湛江巴斯夫、浙江石化等出现新增检修，而重启装置有限。

1.2 需求端

• 驱动：偏空
• 主要逻辑：
  • 中国聚乙烯下游制品开工率小幅下降0.1%。
  • 农膜开工率上升0.5%，但包装膜、注塑、拉丝等需求领域开工率均下降。
  • 2026年累计进口量同比减少27.78%，6月份LLDPE进口量环比减少12.35%。
  • 出口量同比大幅增长258.06%，但6月份出口量环比下降23.59%。

1.3 库存情况

• 驱动：偏多
• 主要逻辑：
  • 中国聚乙烯生产企业样本库存上涨0.18万吨，环比0.39%。
  • 社会样本仓库库存上涨0.47万吨，环比1.60%。
  • 进口货仓库库存环比0.62%，同比-49.95%。

1.4 基差

• 驱动：中性
• 主要逻辑：
  • 主力合约基差在381附近，盘面贴水。

1.5 利润

• 驱动：偏多
• 主要逻辑：
  • 油制、煤制、甲醇制聚乙烯生产成本上涨，乙烷制成本下降。
  • 国产与进口资源价差较大，外商报盘高，进口商接盘意向弱。

1.6 估值

• 驱动：中性
• 主要逻辑：
  • 现货价格处于中高位。
  • 主力合约贴水。

1.7 宏观因素

• 驱动：偏多
• 主要逻辑：
  • 地缘冲突反复，油价高位震荡。

1.8 投资观点

• 趋势：震荡
• 主要逻辑：
  • 下半年投产较多，供求偏宽松。
  • 短期因地缘问题价格震荡，临近交割月需警惕挤仓或逼仓风险。

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二、PP市场分析

2.1 供给端

• 驱动：偏空
• 主要逻辑：
  • 本周期PP平均产能利用率下滑1.92个百分点至68.73%。
  • 6月份PP产量71.61万吨，环比减少2.72%，同比减少8.56%。
  • 装置检修损失量环比上升9.86%，降负损失量下降0.23%。

2.2 需求端

• 驱动：偏空
• 主要逻辑：
  • 下游行业平均开工率下降0.39个百分点至44.68%。
  • 夏季需求淡季叠加高温天气影响，塑编、BOPP、CPP等包装类需求不足。
  • 日用注塑、管材、无纺布等需求复苏乏力。

2.3 库存情况

• 驱动：偏多
• 主要逻辑：
  • 中国PP商业库存上涨1.82万吨，环比3.59%。
  • 港口库存及贸易商库存均小幅上涨。
  • 现货报盘高位，场内成交放量有限。

2.4 基差

• 驱动：中性
• 主要逻辑：
  • 主力合约基差在639附近，盘面深贴水。

2.5 利润

• 驱动：偏多
• 主要逻辑：
  • 国际油价上涨，油制PP利润下滑。
  • 煤制PP利润大幅下滑，进口毛利下降。
  • 乙烯价格下降，影响生产成本。

2.6 估值

• 驱动：中性
• 主要逻辑：
  • 现货价格中性。
  • 主力合约贴水。

2.7 宏观因素

• 驱动：中性
• 主要逻辑：
  • 地缘冲突持续，油价高位。
  • 宏观情绪中性。

2.8 投资观点

• 趋势：震荡
• 主要逻辑：
  • 下半年投产较多，供求偏宽松。
  • 海峡冲突加剧，L-P价差回到冲突前水平。
  • 需警惕近月合约挤仓或逼仓风险。

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三、关键数据回顾

3.1 价格与产量

• PP期货价格：8421元/吨，环比上涨3.21%
• PE期货价格：7879元/吨，环比上涨1.81%
• PP产量：71.61万吨，环比-2.72%
• PE产量：64万吨，环比-4.01%

3.2 库存变化

• PP商业库存：52.46万吨，环比上涨3.59%
• PE社会库存：30.03万吨，环比上涨1.60%
• PP贸易商库存：增长2.80%
• PE进口货库存：环比上涨0.62%

3.3 下游开工率

• 农膜开工率：12.89%，环比+0.82%
• 包装膜开工率：45.26%，环比+0.82%
• 中空开工率：7.1%，与年度平均相差1.8%
• 注塑开工率：43.95%，环比+0.64%

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四、风险关注

• PE：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退
• PP：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退

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五、投资建议

• PP与PE：市场整体呈现震荡趋势，短期内受地缘冲突影响价格波动，中长期因供给增加与需求复苏乏力，市场偏宽松。
• 持仓量：近期PP与PE持仓量增仓上行，投资者情绪谨慎。
• 价差：L-P价差回归至冲突前水平，需关注价差变化对套利策略的影响。

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六、团队介绍

• 团队成员：6人，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。

• 主要成员：

  • 陈胜：能源化工首席分析师
  • 叶海文：能源化工研究中心经理、首席分析师
  • 施宇龙：能源化工研究助理
  • 陈一凡：能源化工首席分析师
  • 卢钊毅：能源化工资深分析师
  • 张国才：能源化工研究助理

• 团队荣誉：

  • 上期所卓越分析师、优秀能化分析师
  • 郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师
  • 期货日报/证券时报最佳工业品分析师（2018-2023）

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七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合自身投资目标。
• 未经许可，不得引用、转载或传播。