20260904-华龙证券-建筑材料行业2026年半年报综述_传统建材需求承压_电子布高景气推升玻纤业绩_25页_1mb

传统建材需求承压，电子布高景气推升玻纤业绩

核心内容概览

2026年上半年，建材行业整体业绩下滑，仅玻纤行业表现优异。水泥、玻璃、消费建材等子行业均面临需求疲软、价格下行等压力，而玻纤行业因AI算力基建需求旺盛，带动电子纱、电子布价格持续上涨，盈利水平显著提升。

主要观点

1. 建材行业整体业绩下滑

• 2026年上半年，建材行业61家上市公司合计营收3082.34亿元，同比下滑5.99%；归母净利合计92.21亿元，同比下滑41.56%。
• 行业毛利率20.13%，同比下降0.64个百分点；净利率2.99%，同比下降1.82个百分点。

2. 水泥行业：供需双弱，盈利承压

• 12家水泥上市公司营收1483.55亿元，同比下滑13.39%；归母净利-6.42亿元，同比下滑117.08%。
• 供需失衡、价格探底、效益转亏成为行业主要特征，P.O42.5散装均价334元/吨，同比大跌14%。
• 出口成为水泥企业盈利改善的重要渠道，建议关注华新建材、上峰材料。

3. 玻璃行业：供强需弱，库存高企

• 12家玻璃上市公司营收535.61亿元，同比下滑5.76%；归母净利14.57亿元，同比下滑73.08%。
• 平板玻璃需求持续疲软，库存高企，均价1125.83元/吨，同比下滑。
• 光伏玻璃行业陷入深度调整周期，供需矛盾加剧，库存刷新历史高位，建议关注福莱特。

4. 玻纤行业：需求增长，盈利提升

• 8家玻纤上市公司营收380.68亿元，同比增长22.39%；归母净利总计54.33亿元，同比增长65.07%。
• AI基建带动电子纱、电子布价格持续上涨，电子布价格逼近历史极值。
• 行业毛利率提升至29.27%，净利率14.27%，盈利能力显著增强，建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、菲利华。

5. 消费建材：分化明显，关注房地产修复

• 防水行业营收微增0.22%，归母净利下滑19.46%；管材行业营收增长0.80%，归母净利大幅增长393.82%。
• 防水行业企业盈利分化，东方雨虹表现稳健，北新建材、凯伦股份承压。
• 消费建材整体依赖房地产市场修复，建议关注北新建材、三棵树、东方雨虹。

关键信息

水泥行业

• 产量：全国累计水泥产量7.36亿吨，同比下降8%。
• 价格：P.O42.5散装均价334元/吨，同比大跌14%。
• 出口：出口成为消化库存、改善盈利的重要手段。
• 重点公司：华新建材、上峰材料。

玻璃行业

• 平板玻璃：需求疲软，库存高企，均价1125.83元/吨。
• 光伏玻璃：供需失衡，库存刷新历史高位，价格持续下行。
• 重点公司：福莱特。

玻纤行业

• 营收：同比增长22.39%，归母净利增长65.07%。
• 价格：电子纱均价从9100元/吨涨至22900元/吨，电子布价格逼近8.5元/米。
• 重点公司：中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、菲利华。

消费建材

• 防水行业：营收微增0.22%，归母净利下滑19.46%。
• 管材行业：营收增长0.80%，归母净利增长393.82%。
• 其他消费建材：营收下滑3.16%，归母净利下滑49.39%。
• 重点公司：北新建材、三棵树、东方雨虹。

风险提示

• 宏观环境出现不利变化。
• 所引用数据来源发布错误数据。
• 基建项目建设进度不及预期。
• 市场需求不及预期。
• 重点关注公司业绩不达预期。
• 房地产宽松政策不及预期。

表格：重点关注公司及盈利预测

结论

建材行业整体面临下行压力，但玻纤行业因AI基建带动电子布需求旺盛，业绩表现亮眼。水泥、玻璃等传统建材行业受需求疲软影响，盈利能力承压。消费建材行业则呈现分化，防水行业表现疲软，而管材行业表现相对较好。未来，随着AI基建需求持续，玻纤行业有望进一步受益，而水泥行业则需依赖出口改善盈利。整体来看，建材行业推荐关注玻纤及出口导向企业，同时密切关注房地产市场修复情况。