20220731-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法玻璃迎冷修_光伏玻璃降库_19页

玻璃制造行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月28日当周中国玻璃制造行业的情况，重点涵盖浮法玻璃与光伏玻璃的供需、价格、库存及成本变化，并对行业主要公司进行了股价与估值分析。报告指出，当前行业整体处于调整期，浮法玻璃需求疲软，价格持续下探，而光伏玻璃需求稳定，价格维持平稳。从中长期来看，光伏玻璃行业仍存在增长潜力，浮法玻璃则有望受益于地产端的改善。

主要观点

1. 供需格局

• 浮法玻璃：

  • 本周国内浮法玻璃日熔量略有下降，产能减少主要源于冷修产线，整体供给趋稳。
  • 需求端表现一般，加工厂订单不足，市场交投清淡，库存持续增加，预计短期仍将维持弱平衡格局。
  • 6月平板玻璃产量同比增长10.3%，但整体行业供需结构偏弱，成本支撑明显，盈利水平持续探底。

• 光伏玻璃：

  • 本周国内光伏玻璃价格保持稳定，2mm和3.2mm价格分别为21.15元/平方米和27.5元/平方米，库存天数略有下降。
  • 产能方面，光伏玻璃日熔量维持不变，但中长期来看，新产能释放将导致供大于求局面，需关注行业盈利压力。
  • 2022年1-6月国内光伏新增装机量达30.88GW，其中6月新增装机量同比增长131.29%，环比增长86%，显示出强劲增长势头。

2. 成本与盈利

• 纯碱价格：

  • 本周国内重碱价格维持稳定，但整体成本仍处于高位，对浮法玻璃行业利润形成压力。
  • 浮法玻璃行业周均利润为-284.81元/吨，环比下降13.76%，行业亏损状况持续。

• 盈利趋势：

  • 随着原材料价格回落和政策推动，光伏玻璃中长期盈利有望改善。
  • 浮法玻璃盈利仍在筑底，需关注地产端需求恢复对行业的影响。

3. 投资建议

• 光伏玻璃：

  • 推荐关注高弹性品种，如TCO玻璃（金晶科技）和困境反转标的（亚玛顿），同时持续看好龙头公司（信义光能、福莱特）。
  • 未来光伏装机需求有望持续改善，建议投资者关注行业发展趋势。

• 玻璃新材料：

  • UTG原片国产替代加速，推荐凯盛科技；药用玻璃国产替代逻辑下，推荐山东药玻。

• 浮法玻璃：

  • 浮法龙头公司（旗滨集团、南玻A、信义玻璃）已大幅调整，具备中长期投资价值，建议持续关注。

关键信息

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓，影响行业整体表现。
• 浮法玻璃产能及利用率提升可能超出预期，加剧行业竞争。
• 光伏玻璃新产能释放可能导致供过于求，影响盈利水平。

行业主要公司表现

总结

当前玻璃制造行业整体处于调整阶段，浮法玻璃需求疲软、库存增加、价格下跌，盈利水平持续探底。光伏玻璃则因下游需求强劲，价格保持稳定，库存略有下降，但未来新产能释放可能带来供大于求压力。从中长期看，光伏玻璃行业增长潜力较大，而浮法玻璃有望受益于地产端需求改善。报告建议关注光伏玻璃高弹性品种及浮法玻璃龙头公司，同时提示原材料价格波动和产能释放风险。