20260901-万联证券-交通运输行业跟踪报告_上周中期业绩密集发布_16页_1mb

交通运输行业周度跟踪报告总结

行业核心观点

上周交通运输行业整体表现优于大盘，交运指数上涨1.59%，而沪深300指数下跌0.21%，交运行业指数跑赢大盘1.80个百分点。各细分领域普遍上涨，其中高速公路、跨境物流和公路货运涨幅居前。

航空板块受航油成本上涨影响，三大航上半年均出现亏损，吉祥航空和春秋航空净利润大幅下滑。当前航油价格仍有上行风险，市场对航空股业绩仍存在担忧。

跨境物流板块表现较好，东航物流营收及利润均实现增长。我国跨境电商进出口规模稳健，人工智能产品需求快速增长，相关个股有望受益，建议积极关注。

快递板块表现亮眼，申通和韵达上半年利润大幅增长，行业反内卷效果显著，政策支持下有望实现高质量发展。

红利类资产表现稳健，包括高速公路、铁路运输和港口板块，进入下半年市场风格或再平衡，高股息个股具备较强吸引力，建议关注。

主要观点

航空机场行业

• 航班数据：第35周全国民航执行客运航班量超11.9万架次，日均航班量约17063架次，环比下降5.2%，同比上升2.4%。
• 旅客量：测算民航旅客量1701.8万人次，同比上升5.1%。
• 客座率：民航平均客座率约87.6%，同比上升2.0个百分点。
• 主要个股表现：
  • 白云机场：营收增长8.95%，净利润下滑43.13%。
  • 厦门空港：营收12.49亿元，净利润2.50亿元。
  • 国货航：营收增长14.67%，净利润下滑26%。
  • 海航控股：净利润同比上升374.43%。
  • 春秋航空：营收增长19.7%，净利润下滑10.8%。
  • 南方航空：营收增长9.7%，净亏损扩大。

快递物流行业

• 业务量：8月24日—8月30日，邮政快递揽收量约40亿件，环比增长5.54%；投递量约39.22亿件，环比增长4.11%。
• 主要个股表现：
  • 申通快递：业务量增长15.81%，营收增长29.83%，净利润增长128.31%。
  • 韵达股份：营收增长6.47%，净利润增长88.82%。
  • 顺丰控股：营收增长5.9%，净利润下降4.1%。
  • 中创物流：营收增长17.98%，净利润增长22.77%。
  • 中国外运：营收增长17.33%，净利润增长17.33%。

红利类资产

• 铁路运输：国家铁路运输货物7610.3万吨，环比下降4.72%。
• 高速公路：货车通行量5495.5万辆，环比下降2.14%。
• 港口：货物吞吐量25292万吨，环比下降8.07%；集装箱吞吐量632.2万标箱，环比下降9.81%。
• 高股息个股表现：
  • A股：如锦江航运、中创物流、厦门国贸等。
  • 港股：如深圳国际、越秀交通基建、中远海运国际等。

航运行业

• BDI指数：截至8月28日上涨12.1%，BPI上涨10.1%，BCI上涨17.2%，BSI上涨0.4%，BHSI上涨0.8%。
• BDTI指数：下降7.6%，BCTI上涨2.9%。
• 上海出口集装箱运价指数：上涨2.93%。
• 主要个股表现：
  • 招商南油：营收增长19.37%，净利润增长42.41%。
  • 中远海特：营收增长34.07%，净利润增长66.24%。
  • 中远海能：营收增长30.03%，净利润增长143.21%。
  • 中远海控：营收增长2.59%，净利润下降23.48%。

关键信息

• 市场表现：交运行业整体跑赢大盘，二级和三级子行业均上涨。
• 风险因素：包括宏观经济不及预期、汇率波动、地缘政治冲突、油价波动、竞争恶化等。
• 投资建议：
  • 航空：短期业绩承压，但中长期需求修复和政策支持下，估值处于低位，建议关注。
  • 快递：行业反内卷效应显现，业绩拐点确立，建议关注。
  • 红利类资产：市场风格或再平衡，高股息个股吸引力增强，建议积极关注。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告不构成投资建议，仅提供信息参考。
• 信息可能存在不准确或不完整，不保证观点不变。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得引用或转载。