20261014-华泰期货-燃料油日报_基本面保持坚挺_市场延续强势_7页_1mb

燃料油市场总结

核心内容

近期燃料油市场整体表现强势，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.5%，报5268元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨5.92%，报5940元/吨。市场上涨主要受到地缘局势紧张和基本面支撑的双重影响。

主要观点

高硫燃料油

• 价格走势：高硫燃料油价格持续上涨，市场结构强势运行。
• 基本面支撑：
  • 中东与俄罗斯供应受限，市场流通货源偏紧。
  • 下游船燃与发电厂需求良好，尤其埃及、南亚等地发电终端需求超季节性。
  • 国际天然气市场紧张刺激了燃料油在电厂端的替代需求。
• 市场情绪：地缘冲突持续，市场情绪偏乐观，对价格形成支撑。

低硫燃料油

• 价格走势：低硫燃料油价格虽近期上涨动力较弱，但市场有重新企稳的迹象。
• 基本面支撑：
  • 海外汽柴油市场偏紧，高溢价吸引低硫燃料油组分用于生产汽柴油。
  • 油轮运费上涨，抑制了跨区套利空间，亚太消费地对产地的价差进一步扩大。
• 市场情绪：市场情绪逐步回暖，价格有望企稳走强。

关键信息

• 价格表现：高硫燃料油期货主力合约上涨3.5%，低硫燃料油期货主力合约上涨5.92%。
• 供应端：中东与俄罗斯供应受限，市场货源紧张。
• 需求端：下游船燃与发电需求强劲，尤其是发电端替代需求上升。
• 运费影响：油轮运费上涨，抑制跨区套利，推动价差走阔。
• 市场情绪：地缘冲突持续，市场情绪溢价维持高位，支撑燃料油价格。

风险提示

• 地缘冲突：持续的地缘紧张局势可能对市场产生进一步影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求造成冲击。
• 政策风险：关税、制裁等政策变动可能影响市场供需。
• 原油价格波动：原油价格的大幅波动将对燃料油价格产生直接影响。
• 需求超预期：发电端或船燃需求超预期可能进一步推高价格。

图表概览

以下为相关图表概览：

• 图1-2：新加坡高硫、低硫燃料油现货价格，反映当前市场供需情况。
• 图3-4：新加坡高硫、低硫燃料油掉期近月合约，显示市场对未来价格的预期。
• 图5-6：新加坡高硫、低硫燃料油近月月差，反映市场结构变化。
• 图7-12：燃料油FU期货主力及总合约收盘价、成交持仓量，显示市场活跃度与价格走势。
• 图13-18：低硫燃料油LU期货主力及总合约收盘价、成交持仓量，反映低硫燃料油市场动态。

研究团队

本期分析由以下研究员完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

• 李祖智
  从业资格号：F03159002
  投资咨询号：Z0024469

联系信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
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