20220605-东吴期货-PVC情绪略有转暖_反弹空间不宜期待过高_22页_2mb

报告摘要

PVC市场周度总结与展望

核心内容概述

本报告由东吴期货能源化工团队于2022年6月5日发布，对PVC市场近期表现进行了分析，重点围绕价格走势、供应端变化、需求端表现及产业链利润情况展开。整体来看，PVC市场情绪略有转暖，但对反弹空间不宜期待过高。

主要观点与关键信息

一、PVC价格体系

国内现货价格略有回暖：截至6月2日，华东地区5型PVC主流报价为8530元/吨，乙烯法价格为8550元/吨，PVC现货价格出现反弹。
国际现货价格持稳：CFR中国为1190美元/吨，东南亚为1285美元/吨，CFR印度为1370美元/吨，美国PVC出口价格为1750美元/吨FAS，西北欧FOB价格为1895欧元/吨。
基差及月差：近期PVC基差维持平水整理，9-1价差略有走强。

二、PVC供应端

整体开工负荷回升：截至6月2日，PVC整体开工负荷为77.46%，其中电石法为77.23%，乙烯法为78.31%。
装置检修情况：
- 云南南磷（电石法）：检修产能33万吨，恢复时间暂无。
- 昔阳化工（电石法）：检修产能10万吨，恢复时间暂无。
- 中谷矿业（电石法）：检修产能30万吨，开车时间不定。
- 苏州华苏（乙烯法）：检修产能13万吨，计划检修10天。
- 黑龙江昊华（电石法）：检修产能30万吨，计划检修5-6天。
- 安徽华塑（电石法）：检修产能62万吨，计划检修13-15天。
5月产量环比上升：5月国内PVC产量为194.09万吨，环比4月增加6.8万吨，同比增加4.21万吨。

三、PVC需求及库存情况

下游开工表现不佳：PVC型材和管材开工率均低于往年水平，但管材开工环比略有好转。
出口表现疲软：4月PVC铺地制品出口43.74万吨，但出口同比减少。
社会库存环比增加：截至5月27日，华东+华南社会库存为30.08万吨，环比略有上升。

四、PVC产业链价格及利润

电石价格走弱：前期电石降负荷企业开工恢复，乌海电石价格跌至4100元/吨。
电石生产利润一般：产业链利润分配偏向下游，电石生产利润表现一般。
PVC生产利润回升：尽管PVC价格下跌，但电石价格走弱，PVC生产利润有所回升。

五、周度行情总结及展望

短期反弹谨慎看待：PVC现货、期货价格有所反弹，主要源于下游需求环比略有恢复，但房地产竣工面积长周期下降将导致地产后端商品需求转弱。
价格波动区间：PVC09合约价格波动区间在8300-8750元/吨。
出口预期转弱：内外价差走弱，出口套利空间收窄，新增出口订单减少。
房地产市场持续低迷：2022年以来救市政策频出，但房地产市场仍未明显改善，新开工和竣工面积同比持续下降，商品房销售面积累计同比减少20.9%，房企拿地热情未恢复，违约情况仍严重。

总结

PVC市场近期价格有所回暖，主要得益于下游需求的环比改善及电石价格的走弱，但整体来看，房地产需求疲软对PVC后市构成较大压力。供应端虽有部分装置检修，但整体开工负荷保持稳定，产量环比上升。出口方面，内外价差收窄，出口预期转弱。产业链利润有所回升，但电石生产利润仍不理想。总体而言，PVC市场短期反弹空间有限，需关注房地产政策及需求变化对市场的影响。

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