20260826-中国银河-千里科技-601777.SH-千里科技2026半年报业绩点评_智驾业务放量_软硬件能力持续提升_4页_10mb

报告摘要

千里科技2026年半年报业绩总结

核心内容

千里科技发布2026年半年报，显示公司业绩在上半年实现显著增长。2026年H1公司实现营业收入51.20亿元，同比增长22.36%，归母净利润0.78亿元，同比增长151.25%，扣非归母净利润0.56亿元，实现扭亏为盈。Q2单季营收27.59亿元，同比增长16.03%，环比增长16.84%；归母净利润0.30亿元，同比增长169.17%，环比增长72.3倍。

主要观点

智能驾驶业务成为核心增长点
智能驾驶业务在2026年H1贡献了12.35亿元收入，占总收入的24.1%，是公司主要收入增量来源。该业务受益于极氪、领克、银河、smart等品牌的热销，实现快速放量。智驾业务毛利率高达71.21%，较2025年的30.81%显著提升，主要得益于软件收入占比增加及业务结构优化。
传统业务表现分化
乘用车及配件业务收入同比下降11.98%至23.09亿元，但整车销量同比增长12.31%至4.35万辆，海外销量增长显著，带动盈利能力修复。摩托车业务收入同比下降4.98%至12.15亿元，但发动机销量同比增长20%至36.8万台，显示产品结构调整对单车均价产生影响。
研发投入持续加码，软硬件能力提升
2026年H1公司研发费用达8.37亿元，支撑智能驾驶软硬件能力的持续提升。公司已全资收购融感科技，强化毫米波雷达及融合感知技术能力，推动软硬件一体化方案的客户测试与资质备案。同时，StepAOS、StepEdge等智能化软件产品引入汽车领域，提升终端体验。
费用结构变化
公司研发费用率同比上升15.01个百分点至21.88%，销售费用率下降0.97个百分点至2.45%，管理费用率上升1.86个百分点至5.85%，财务费用率上升2.70个百分点至0.29%。Q2费用率变化趋势显示研发费用率下降3.44个百分点，销售费用率上升0.51个百分点，管理费用率下降1.70个百分点，财务费用率下降0.35个百分点。

关键财务指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	99.99	156.92	207.21	242.65
归母净利润(亿元)	0.84	1.51	4.49	7.08
毛利率(%)	10.2	22.74	23.55	24.84
净利率(%)	-3.2	0.2	2.9	4.5
EPS(元)	0.02	0.03	0.10	0.16
PE(倍)	427.96	239.75	80.46	51.03
PB(倍)	3.51	3.46	3.32	3.12
PS(倍)	3.61	2.30	1.74	1.49