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千里科技（601777）2026年半年报总结

核心内容

千里科技于2026年发布半年报，业绩表现超预期，实现扣非扭亏为盈。公司2026年H1营业收入达51.20亿元，同比增长22%；归母净利润为0.78亿元，同比增长151%。盈利能力显著提升，综合毛利率达26.36%，同比提升18个百分点。公司持续加大研发投入，研发费用同比增长290%，聚焦AI智驾、智能座舱及Robotaxi等核心领域。

主要观点

财务表现

• 营业收入：2026年H1实现51.20亿元，同比增长22%；预计全年营业收入将达到161亿元，同比增长61%。
• 归母净利润：2026年H1为0.78亿元，同比增长151%；预计全年归母净利润将达1.8亿元，同比增长111%。
• 盈利能力：综合毛利率提升至26.36%，主要受益于高毛利智能驾驶业务并表及汽车产品结构优化。
• 费用结构：销售费用率2.45%，管理费用率5.85%，研发费用率21.88%，财务费用率0.29%。

业务进展

• 智能驾驶业务：ASD4.0系统实现规模化装车，用户辅助驾驶激活率达93%。公司围绕“AI+车”战略，加速布局智能驾驶、智能座舱及Robotaxi三大业务，采用L4级统一技术架构，推动L2-L4能力演进。
• 生态合作：与阶跃星辰深化合作，共同打造原生智能辅助驾驶基座模型，增强对复杂交通场景的理解能力。
• Robotaxi业务：坚持全栈自研，安全测试零有责事故，推进商业化试点对接。

客户与市场拓展

• 客户策略：实施“1+N”客户策略，拓展国内外主流整车客户，输出L2至L4的成套软硬件方案。
• 终端业务：
  • 汽车板块：整车销量4.35万台，同比增长12%；海外销量成倍增长，X3PRO销量创单品类新高。
  • 摩托车板块：发动机销量36.8万台，同比增长20%；聚焦非洲增量市场，向高毛利车型如V缸巡航、大排量ADV等转型。

投资评级与展望

• 盈利预测：上修2026年营业收入预期至161亿元，归母净利润预期至1.8亿元；维持2027/2028年营业收入预期为213/255亿元，归母净利润预期为4.5/6.8亿元。
• EPS与PE：2026年EPS为0.04元，对应PE估值207倍；2027年EPS为0.10元，对应PE估值82倍；2028年EPS为0.15元，对应PE估值55倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司AI转型顺利，智驾业务放量可期。

关键信息

• 风险提示：
  • 单一客户占比过高；
  • AI转型不及预期；
  • 智驾业务商业化不及预期。
• 财务指标：
  • 每股净资产：2026E为2.32元；
  • ROIC：2026E为0.06%；
  • ROE-摊薄：2026E为1.70%；
  • 资产负债率：2026E为49.06%。
• 市场数据：
  • 收盘价：8.15元；
  • 一年最低/最高价：7.05/13.86元；
  • 市净率：3.57倍；
  • 流通A股市值：36,846.97亿元。

总结

千里科技2026年半年报显示，公司业绩表现强劲，实现扣非扭亏为盈，盈利能力和业务拓展均有显著提升。在AI+车战略的推动下，智能驾驶、智能座舱及Robotaxi等核心业务快速推进，客户矩阵持续拓展，终端业务增长稳健。公司对2026-2028年盈利预测上修，维持“买入”评级，显示出对未来发展充满信心。然而，公司仍需关注单一客户风险、AI转型进展及智驾业务商业化速度等潜在风险因素。