20141012-国金证券-食品行业_研究周报-食品仍投资龙头个股白酒调整振荡在持续_12页_1mb

报告摘要

白酒行业：
- 高端白酒（如茅台、五粮液、国窖1573）销售疲软，价格调整和库存问题持续。
- 酒企采取降价和控量保价措施，但效果有限，行业仍面临较大压力。
- 预计高端白酒将在年底或明年年初迎来基本面改善，但业绩弹性尚未显现。
- 建议投资者考虑降低白酒在投资组合中的比例，转向其他食品子行业。
食品行业：
- 大市值公司如双汇发展、伊利股份出现估值安全边际，建议关注。
- 小市值公司如好想你、安琪酵母表现较好，有成长潜力。
- 调味品行业景气度高，但部分个股估值压力较大，首选海天味业。
- 国企改革预期推动燕京啤酒和三元股份等公司上涨。

白酒价格：
- 茅台一批价870元（上周880元），五粮液580元（上周590元），国窖1573555元（上周560元）。
- 国窖1573在国庆前夕暂停供货，以控量保价。
行业数据：
- 2014年1-8月白酒产量同比增速为6.68%，但利润同比增速为-11.70%。
- 啤酒产量同比增速为3.69%，利润同比增速为11.81%。
- 葡萄酒产量同比增速为0.17%，液体乳为-0.45%，速冻食品为-1.9%，软饮料为7.86%。
个股表现：
- 周涨幅前三为三全食品（+6.5%）、光明乳业（+3.7%）、中炬高新（+3.2%）。
- 周跌幅前三为百润股份（-8.4%）、好想你（-4.7%）、南方食品（-4.4%）。
- 年初至今涨幅前三为百润股份（+155.41%）、黑牛食品（+91.28%）、金字火腿（+63.33%）。
- 年初至今跌幅前三为双汇发展（-25.44%）、汤臣倍健（-22.82%）、光明乳业（-22.62%）。
投资建议：
- 食品推荐：好想你、燕京啤酒、安琪酵母。
- 全年推荐：重点推荐食品子行业，细分领域包括估值中枢（双汇发展）、高成长潜力（好想你、三全食品）、品牌向销量转化（恒顺醋业、南方食品）、长期价值（青岛啤酒、海天味业）、国企改革标的（燕京啤酒、三元股份）。
- 高端白酒推荐：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等。
- 中低档白酒推荐：古井贡酒、老白干酒等。