20220613-华联期货-铜周报_供需双弱_消费恢复仍需时日_9页_828kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

主要观点

• 宏观环境：欧央行计划7月停止量化宽松并加息25个基点，美国5月CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高，通胀形势严峻，经济接近衰退边缘。预计美联储将在6月和7月各加息50个基点。
• 国内政策：国内央行落实稳经济一揽子措施，企业贷款利率处于历史低位，有利于刺激经济。
• 市场表现：国内铜价节后上涨，扭转废铜成交低迷局面，废铜持货商积极出货。
• 供需情况：当前铜市场供需双弱，消费恢复仍需时间。预计本周铜价将区间震荡偏强，参考运行区间为71000-73000元/吨。

核心数据一览

基本面分析

1. 价格/价差

• 沪铜：主力CU2207合约上涨520元/吨，收于72650元/吨。
• 伦铜：全周下跌85美元/吨，收于9435美元/吨。
• 现货价格：上海市场1#电解铜报72690元/吨。
• 基差：上周五铜主力基差回调至190元/吨左右。
• TC价差：铜精矿TC价格为75.0-78.6美元/干吨，周均价77.9美元/干吨。
• 精废差：1#光亮铜精废差为1522元/吨，2#废紫铜精废差为6016元/吨。
• 进口盈亏：上海市场进口铜盈亏亏损347元/吨。

2. 铜精矿市场

• 进口矿：TC价格有所下降，现货价上涨，但市场活跃度不高。
• 内贸矿：20%品位铜精矿系数小幅上升，23%品位铜精矿价格小幅上涨。
• 供应端：秘鲁LasBambas停产近2个月，近期恢复运营，提振买方信心。
• 库存：中国7个主流港口铜精矿库存99.4万吨，较前周减少4.3%。

3. 铜供应

• 精铜产量：上周国内精铜产量21.0万吨，较前周增长1.2万吨。
• 进口情况：伦铜价格震荡下探，进口盈亏倒挂，保税区库存下降趋势受阻。
• 再生铜：废铜市场供应紧张，部分企业转向半成品采购，市场成交清淡。
• 废铜价格：废紫铜价格小幅上涨，但下游采购意愿减弱，市场压价频现。

4. 铜库存

• 国内库存：上周国内电解铜库存8.89万吨，周环比增加19%。
• 保税区库存：上海保税区库存20.10万吨，广东保税区库存3.7万吨。
• 库存变化：受疫情和交投情绪影响，库存持续增加，市场贴水出货或成主流。
• 进口影响：保税区库存小幅下降，但境外铜到港量少，导致社库增加。

5. 铜材市场

• 精铜杆：加工费持续下调，下游资金紧张，需求疲软。
• 再生铜杆：价格小幅上涨，但交易间存在虚高现象，市场需求不足。
• 铜板带：价格小幅上涨，产能利用率下降，订单恢复缓慢。
• 铜管：价格以稳为主，下游空调市场缩减生产，铜管需求下滑。
• 铜棒：价格窄幅波动，部分企业逢低采购，产能利用率上升。

铜市一周要闻

1. 中汽协数据：5月份汽车销量同比下降12.6%，乘用车销量同比下降1.4%。
2. 上海全面复工：上海口岸货运链全面恢复，预计迎来一至两周的出货高峰。
3. 美财长表态：称美国通胀处于“不可接受的水平”，并强调能源安全。
4. 欧洲央行计划：7月加息25个基点，9月再次加息，通胀预计逐步下降。

操作建议

• 建议：滚动做多，本周铜价参考运行区间为71000-73000元/吨。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成最终买卖依据。
• 投资者须独立承担投资风险。
• 数据来源：我的有色网、华联期货研究所。

研究员承诺

• 本人以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获取任何报酬。