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【交易早参】贵金属板块及部分农产品走势偏强 - 20260821 总结

核心内容概述

2026年8月21日，全球市场在地缘政治与宏观经济多重因素影响下呈现震荡走势。贵金属板块及部分农产品走势偏强，市场对美债信用问题及中东局势的关注升温。与此同时，房地产、有色金属、能源化工等板块也出现不同走势，需关注后续政策与市场动态。

主要观点

1. 贵金属板块

• 黄金/白银：短期受美伊局势僵持影响，市场情绪偏紧，但随着美联储加息预期走强及美债收益率回升，金银估值逐渐转向定价美债信用问题。预计短期内金银走势震荡偏强，需关注中东局势、美债收益率及特朗普政府释放的信号。
• 铂金/钯金：整体跟随金银波动，但节奏略滞后。钯金基本面相对较弱，表现更加承压。短期或跟随金银震荡，但需警惕市场情绪变化。

2. 有色金属

• 沪铜：美元指数重心下移，对铜价偏多。矿端紧张格局延续，冶炼加工费低位运行，但LME库存增加使市场对现货紧张担忧缓解。铜中长期趋势向上，但高估值下进一步上涨动能不足，波动或加大。
• 沪铝：宏观面有所缓和，但基本面未变。海外LME库存创二十年新低，国内铝水比例上升带动铸锭量收缩，但中东铝厂复产加快，供应压力逐步显现。短期铝价震荡，后续关注旺季下游复工节奏及库存结构变化。
• 沪镍：印尼镍矿补充配额审批进展是主要变量，当前市场仍受供应主导。7月中国硫酸镍进口量大幅减少，叠加印尼政策扰动，镍价走势仍受消息面影响。
• 工业硅/多晶硅：短期受新疆大厂减产及需求端涨价氛围提振，硅价维持震荡偏强走势。但行业库存去化缓慢，供需宽松格局尚未扭转，预计短期震荡。

农产品与能源化工

1. 农产品

• 棕榈油、豆油：中东局势反复，原油价格走强，市场预期积极。尽管国内库存偏高、出口数据一般，但天气减产、生物燃料需求增长及印尼政策扰动支撑价格，板块强势。
• 白糖：国内供应宽松、库存偏高，但远期价格偏强运行。巴西甘蔗压榨进度偏慢，导致糖产量同比大幅下降。厄尔尼诺风险提高，未来供应趋紧预期升温，远期价格有望震荡偏强。

其他板块动态

1. 房地产

• 中国出台8项优化房地产政策，包括降低首付比例、购房补贴、房票安置等，旨在刺激市场。首套房商贷最低首付比例统一为15%，二套房外环内不低于25%，外环外不低于15%。市场反应积极，但需关注政策落地效果及后续调控信号。

2. 股指期货

• 周三A股市场震荡回升，超4100股上涨。医药生物板块领涨，国防军工、电力设备及新能源偏弱。股指期货IC、IM涨幅超0.7%。中长期科技驱动未改，但宏观面变数增加，市场震荡蓄势。

3. 国债期货

• 央行连续零投放，资金面收紧。国内数据整体一般，市场对政策加码预期有所提振。但高估值压力仍存，债市整体偏多，但需警惕市场情绪变化。

风险提示

• 美联储加息预期：9月、10月加息概率分别回升至36.2%、48.2%，12月概率略有下降，需关注后续政策动向。
• 地缘政治风险：美伊局势未见缓和，伊朗威胁反制，中东局势仍是市场关注重点。
• 监管调控风险：焦煤、焦炭等品种存在因供应紧张而引发监管干预的可能。
• 政策不确定性：国内增量稳增长政策及反内卷政策信号可能影响房地产、工业品等市场走势。

关键信息汇总

总结

整体来看，市场在地缘政治与宏观政策双重影响下呈现震荡格局。贵金属板块因美债信用问题及中东局势走强，部分农产品因天气减产及政策预期支撑表现偏强。有色金属板块受供需变化与宏观情绪影响，走势分化。需重点关注美联储政策动向、地缘政治风险、国内政策信号及行业基本面变化，以把握市场方向与波动节奏。