20180610-东北证券-食品饮料行业动态报告_估值中枢持续上行_继续关注龙头_11页_3mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

行业观点

• 估值中枢上行：食品饮料板块在长周期视角下处于估值中枢上行阶段，拥有定价权的子行业龙头将继续获得溢价。
• 消费升级趋势：随着城镇化推进和居民可支配收入增加，消费者对食品的口味、品质和品牌要求提高，价格敏感性下降。
• 竞争格局稳定：许多子行业龙头与次龙头之间差距拉大，竞争格局趋于稳定。
• 政策利好规范企业：政府在食品安全、环保、税收等方面的政策收紧，有利于规范企业的发展。
• 海外资金流入：海外资金逐渐流入国内市场，偏好持续、稳定成长的消费板块。

推荐公司

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
• 次高端白酒：今世缘、洋河股份、古井贡酒等
• 其他优质企业：安琪酵母、涪陵榨菜、绝味食品、安井食品、桃李面包

市场回顾

• 整体表现：本周食品饮料板块上涨 2.46%，表现优于上证综指（-0.26%）和沪深300（+0.24%）。

• 子板块表现：

  • 白酒上涨 3.51%
  • 啤酒下跌 2.63%
  • 其它酒类上涨 1.17%
  • 软饮料下跌 3.97%
  • 葡萄酒下跌 0.57%
  • 黄酒下跌 0.57%
  • 肉制品下跌 0.69%
  • 调味发酵品上涨 6.8%
  • 乳品上涨 0.64%
  • 食品综合下跌 0.67%

• 涨幅前五：

  • 伊力特（+12.84%）
  • 老白干酒（+11.04%）
  • 迎驾贡酒（+10.42%）
  • 海天味业（+8.59%）
  • 顺鑫农业（+7.66%）

• 跌幅前五：

  • 安德利（-17.71%）
  • 麦趣尔（-13.99%）
  • 香飘飘（-11.35%）
  • 珠江啤酒（-7.42%）
  • 桂发祥（-7.00%）

数据跟踪

白酒价格

• 1号店价格：飞天茅台1499元、五粮液1099元、洋河梦之蓝519元、剑南春378元、水井坊539元
• 京东价格：飞天茅台1499元、五粮液1099元、洋河梦之蓝519元、剑南春378元、水井坊519元
• 价格变动：
  • 1号店：五粮液+0元，水井坊+20元
  • 京东：五粮液+40元，洋河梦之蓝+10元

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为 3.40元/千克，同比下降 1.16%

猪价

• 生猪价格为 10.63元/千克，同比下降 23.96%，环比上涨 6.19%
• 仔猪价格为 23.26元/千克，同比下降 45.98%，环比上涨 2.97%
• 猪肉价格为 17元/千克，同比下降 25.11%，环比上涨 7.19%

行业要闻

• 五粮液：新董事长上任后进行全方位改革，控量挺价，渠道利润达 10-15%
• 茅台：2018年首次提价，平均上调 18%，推动量价齐升
• 洋河股份：梦之蓝系列放量，渠道毛利率回升至 10%，省外市场增长迅猛
• 绝味食品：门店数量稳步增长，推进“百城千县万店”工程，渠道优化
• 伊利股份：受益消费升级，产品结构优化，净利率有望逆势增长
• 山西汾酒：国企改革激发活力，推进全国化布局，渠道优化

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

重点公司财务数据

相关报告

• 《食品饮料：估值回调后建议关注绩优白酒龙头》（2018-05-02）
• 《五粮液一季度动销良好，美国葡萄酒关税上升》（2018-04-08）

大事提醒

• 星湖科技：2018-06-11 股东大会召开
• 天山生物：2018-06-12 股东大会召开
• 汤臣倍健：2018-06-14 股东大会召开
• 星湖科技：2018-06-15 股东大会召开

分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师（组长），西南财经大学金融学硕士
• 齐欢：上海交通大学金融本科、硕士，2016年加入东北证券
• 杨兆媛：南京大学经济学硕士，曾就职于华创食品饮料团队
• 熊欣慰：中国科学技术大学金融学硕士，2017年加入东北证券

重要声明

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