建筑行业：央行降准落地，有望加大融资支持-20220417-太平洋证券-20页_1mb

报告摘要

央行降准与建筑行业分析总结

核心内容

央行于2022年4月25日宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。此次降准旨在通过金融机构传导，降低社会综合融资成本，支持实体经济，特别是小微企业和“三农”领域。降准为全面降准，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，额外多降0.25个百分点，进一步加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

主要观点

货币政策导向：央行坚持“稳字当头，稳中求进”，实施稳健货币政策，不搞大水漫灌，确保流动性合理充裕。
市场影响：降准有助于激发市场活力，推动基建复苏逻辑持续验证。
行业表现：本周建筑指数下跌5.16%，跑输沪深300指数4.17个百分点。其中建筑施工指数下跌4.61%，建筑装修指数下跌10.25%。
投资建议：在“稳增长”背景下，建筑央企及优质国企具有较强的抗风险能力，全年复苏趋势明确。建议关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，以及具备矿产资源的基建领军企业如中国中冶。
细分领域机会：在高质量发展背景下，减隔震行业受益于防灾减灾政策，相关标的如震安科技、天铁股份具备投资潜力。同时，交通强国战略推动轨交板块发展，建议关注天铁股份、中国中铁、中国铁建等企业。在能耗双控背景下，绿电和BIPV等绿色领域优质标的如中钢国际、中国电建、中材国际值得关注。

关键信息

降准详情：全面降准，释放长期资金5300亿元，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点。
行业估值：截至本周，建筑板块PE（TTM）为10.1，与近一年均值8.96相比上涨1.14，与近三年均值9.4相比上涨0.7。PB（LF）为1.05，与近一年均值0.98相比上涨0.07，与近三年均值1.01相比上涨0.04。
上游数据：
- 水泥：全国水泥价格指数171.52，环比下降0.21点，同比增长17.95点。2022年2月全国水泥产量累计同比下降17.80%。
- 钢材：钢材价格指数5,348.51，周环比下降18.77。2022年2月全国钢材产量累计同比下降6.00%。
- 挖掘机：2022年1—2月销售40,090台，同比下降16.3%。其中，国内市场销量下降37.6%，出口销量增长101.1%。
中游项目情况：建筑央企及国企新签合同额整体呈现增长趋势，但部分季度波动较大，需关注全年复苏预期。
政策背景：
- 《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，强调市场基础制度规则统一和市场监管公平。
- 国常会鼓励大型银行有序降低拨备率，支持实体经济和中小微企业发展。
经济数据：3月金融数据超预期，社会融资规模增量为4.65万亿元，新增信贷3.13万亿元，M2同比自9.2%回升至9.7%。
通胀情况：3月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨8.3%，指向居民消费需求疲弱，工业品价格受输入性通胀压力影响。

行业评级

看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点推荐公司盈利预测表

代码	名称	最新评级	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	股价（2022/4/15）
601668	中国建筑	买入	1.07	0.00	1.32	4.93	0.00	4.57	6.04
601186	中国铁建	买入	1.50	0.00	2.05	4.52	0.00	4.00	8.22
601390	中国中铁	买入	0.96	0.00	1.25	6.04	0.00	5.38	6.74
002541	鸿路钢构	买入	1.53	0.00	2.71	19.63	0.00	15.69	42.53
300767	震安科技	买入	1.12	0.00	2.06	113.95	0.00	23.95	49.30
300587	天铁股份	买入	0.63	0.51	0.81	56.71	34.13	21.73	17.57
600970	中材国际	买入	0.65	0.00	0.95	11.09	0.00	9.30	8.86
000928	中钢国际	买入	0.48	0.00	0.61	12.28	0.00	10.18	6.22
601669	中国电建	买入	0.46	0.58	0.70	14.83	13.26	11.07	7.74