20250517-五矿期货-碳酸锂周报_供需修复不及预期_31页_2mb

报告内容分析总结：

2025年5月17日碳酸锂周报显示，市场整体承压。本周五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报64427元/吨，周内下跌153%，其中电池级碳酸锂均价64650元/吨跌幅160%；主力合约LC2507收盘价61800元/吨，周跌幅达194%。期现价差显示现货升水约400元，期货市场空头主导，前十席位维持净空头持仓。

供给端：国内碳酸锂产量周度达16900吨，日均产量环比增长36%，主要因部分盐厂检修结束及盐湖进入生产旺季。但4月产量环比下降66%至73810吨，同比增幅395%，1-4月累计同比增647%。5月开工率基本持平。进口方面，3月中国进口碳酸锂18125吨，同比减少48%；1-3月累计进口506万吨，同比增232%。智利对中国锂盐出口3月166万吨，4月降至155万吨，环比下降63%。

需求端：1-4月全球新能源汽车销量累计同比增286%，中国新能源汽车产销分别达4429万辆和430万辆，同比增幅483%和462%，渗透率427%。4月动力电池产量1182GWh，同比增幅490%；装车量541GWh，同比增528%。1-4月动力电池累计产量4446GWh，同比增671%。受美国关税影响，4月正极材料产量低于预期，5月排产环增25%，预计关税调整后或有订单增量。

库存情况：国内碳酸锂周度库存131920吨，环比下降351吨（-0.3%），下游备货未恢复，高位库存压制价格。广期所碳酸锂注册仓单增至36624吨，周环比增0.8%。正极材料库存周期恢复至1周左右，锂电池库销比处于中位。

成本端：澳大利亚SC6锂精矿5月16日报675-700美元/吨，周内跌248%，带动碳酸锂成本支撑下移。3月国内进口锂精矿464万吨，同比增162%，环比增559%。2025年一季度澳大利亚锂精矿进口同比增243%，非洲来源进口同比降233%，高成本硬岩矿供给压力凸显。当前碳酸锂成本密集区价格已导致约20%在产资源现金亏损。

综合观点：虽中美贸易谈判促进市场乐观情绪，但基本面尚未改善，空头仍主导期货下跌。5月国内供需维持紧平衡，下游补库预期未兑现，库存处于历史高位。需关注矿山盐厂生产波动、锂盐及正极材料开工率变化，及期货持仓调整对价格的影响。长期看，锂需求增长仍依赖动力电池产业，传统应用领域增长有限。