20220121-国联期货-工业品周度观察_14页_438kb

工业品周度观察总结

核心内容概述

本报告为2022年1月21日发布的工业品市场周度分析，涵盖铜、铝、镍、不锈钢、玻璃、PVC、橡胶、PTA&短纤、动力煤、钢市及焦炭、铁矿石等品种。整体来看，市场呈现分化走势，部分品种因季节性因素和政策支持出现反弹，而另一些则因供需双弱或成本端走弱而震荡下行。

主要观点

铜

• 市场表现：沪铜2203合约周下跌240元，技术上仍处于震荡区间，重心上移。
• 影响因素：低库存支撑铜价，央行宽松政策预期增强，下游补库预期向后推迟，节后补库概率高。
• 结论：预计铜价将震荡偏强，关注春节后补库对价格的推动作用。

铝

• 市场表现：沪铝2203合约周上涨260元，技术上处于调整阶段。
• 影响因素：海外铝厂减产，国内氧化铝价格回升，但电解铝需求减弱。
• 结论：节前铝价或震荡，节后仍有反弹可能。

镍

• 市场表现：沪镍2202合约周涨幅10780元/吨，创近期新高。
• 影响因素：低库存、印尼出口政策变化、缅甸工厂爆炸等消息推动价格上涨，但后续或面临回调。
• 结论：沪镍急涨不可持续，节前偏强震荡，建议空单暂避。

不锈钢

• 市场表现：沪不锈钢2203合约周涨幅820元/吨。
• 影响因素：镍价上涨带动不锈钢价格上涨，但供需矛盾不明显，上涨动力边际减弱。
• 结论：短期上涨或因镍带动，后续走势或将分化，节前影响有限。

玻璃

• 市场表现：玻璃期货周涨幅122元/吨，呈现季节性反弹。
• 影响因素：下游备货积极，地产和基建回暖，成本支撑增强。
• 结论：春季反弹正在展开，预计持续至3月前后。

PVC

• 市场表现：PVC主力合约周涨幅80元/吨，存在中级反弹潜力。
• 影响因素：成本端上涨（动力煤、原油），国内宏观政策支持，基建和房地产回暖。
• 结论：PVC市场存在中级反弹可能，预计延续至3月前后。

橡胶

• 市场表现：RU2205合约周跌570元/吨，橡胶震荡运行。
• 影响因素：供应季节性下降，需求走弱，但春节后需求有望回升。
• 结论：橡胶存在季节性反弹可能，建议轻仓持有多单，规避短期回调风险。

PTA&短纤

• 市场表现：PTA主力合约周跌132元/吨，短纤周跌156元/吨。
• 影响因素：成本端走弱，下游聚酯需求疲软，PTA加工费回落。
• 结论：PTA和短纤价格或快速下行，建议在原油走弱时轻仓做空。

动力煤

• 市场表现：动力煤2205合约周涨74.8元，高位震荡为主。
• 影响因素：印尼恢复出口，蒙煤受疫情扰动，节前补库需求支撑煤价。
• 结论：节前补库支撑煤价，但年后或面临回调，建议逢高沽空。

钢市

• 市场表现：螺纹钢2205合约周涨47元，现货价格小幅下跌。
• 影响因素：冬储平稳，宏观政策宽松，基建和地产需求有望回暖。
• 结论：钢价中枢上移，预计维持偏强走势，关注冬奥会限产影响。

焦炭

• 市场表现：焦炭2205合约周跌174.5元，技术上进入震荡筑顶阶段。
• 影响因素：钢厂开工率回升，但冬奥会限产可能影响需求。
• 结论：焦炭价格或面临降价风险，但若无明显减产，焦价仍受成本支撑。

铁矿石

• 市场表现：铁矿石2205合约周涨33.5元，震荡上行。
• 影响因素：钢厂节前备货高峰结束，发运进入淡季，库存向钢厂转移。
• 结论：铁矿石将维持震荡上行，但随着行情推进，不确定性增加。

关键信息汇总

总体市场展望

• 季节性因素：多数品种呈现节前备货、节后补库的规律，如玻璃、PVC、铜等。
• 政策支持：国内宏观政策宽松，专项债落地，基建和地产需求回暖。
• 成本端影响：煤炭、原油等成本端上涨对部分品种形成支撑，但若走弱则带动价格下行。
• 供需格局：部分品种如镍、铜、不锈钢等因低库存或成本支撑而偏强，而橡胶、PTA等因供需双弱震荡运行。
• 风险提示：需关注冬奥会限产、美元债偿债高峰、原油及美股回调等风险因素。

建议策略

• 铜：震荡偏强，关注节后补库对价格的推动。
• 铝：节前震荡，节后或反弹。
• 镍：短期偏强，但急涨不可持续，建议空单暂避。
• 不锈钢：上涨或因镍带动，后续或分化，节前影响有限。
• 玻璃：季节性反弹，预计持续至3月前后。
• PVC：存在中级反弹潜能，建议关注节后需求回暖。
• 橡胶：轻仓持有多单，规避短期回调。
• PTA&短纤：成本端走弱，价格或快速下行，建议轻仓做空。
• 动力煤：高位震荡，年后或回调，建议逢高沽空。
• 螺纹钢：偏强运行，关注冬奥会限产影响。
• 焦炭：若无明显减产，价格受成本支撑，否则或面临降价。
• 铁矿石：震荡上行，关注发运和库存变化。

研究团队信息