20260701-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场买卖双方谨慎对待铝价下行_9页_2mb

铝价下行市场分析总结

核心内容

当前铝价呈现下行趋势，市场买卖双方需谨慎对待。铝现货价格在华东、中原和佛山地区均出现下跌，期货市场同样承压，沪铝主力合约价格下跌，成交量和持仓量有所变化。库存方面，国内电解铝社会库存快速下降，接近历史常规水平，而氧化铝库存仍处高位，供应过剩格局未改。

主要观点

铝价走势分析

• 现货价格：华东A00铝价22500元/吨，较前一交易日下跌440元/吨；中原A00铝价22460元/吨，佛山A00铝价22490元/吨，均出现下跌。
• 期货价格：沪铝主力合约收于22565元/吨，较前一交易日下跌455元/吨，价格波动较大，最高价22990元/吨，最低价22380元/吨。
• 库存变化：电解铝社会库存降至116.5万吨，环比减少4万吨；氧化铝总库存仍处高位，广西新增产能持续释放，加剧供应过剩预期。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西、山东、河南等地氧化铝价格在2800-2835元/吨之间，澳洲FOB价格为330美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2782元/吨，环比下跌36元/吨，跌幅1.28%。
• 成本支撑：矿端成本对氧化铝价格形成支撑，但缺乏上涨驱动力；进口盈亏情况显示进口成本相对较高，不利于进口。

铝合金市场分析

• 采购价格：保太民用生铝采购价17700元/吨，机械生铝采购价17900元/吨，环比均下跌100元/吨。
• ADC12价格：ADC12报价23200元/吨，环比下跌200元/吨。
• 库存与成本：铝合金社会库存3.72万吨，厂内库存7.42万吨；理论总成本23170元/吨，理论利润130元/吨。

关键信息

市场动态

• 铝价下跌主要受宏观情绪压力、中东预期复产及东南亚产能释放影响。
• 现货市场成交冷清，卖家惜售，买家观望，市场情绪偏空。
• 氧化铝价格高位回落，但雨季发运量减少和海运费上涨支撑价格。

策略建议

• 电解铝：库存快速下降，未来可能形成利好，但需关注宏观环境变化。
• 氧化铝：波段操作或配合期权策略，以应对供应过剩及成本支撑。
• 铝合金：需关注ADC12与A00价差变化，以及库存和成本利润情况。

风险提示

• 海外政策超预期扰动。
• 流动性变动超预期。
• 海外矿石供应出现新扰动。

图表概览

铝市场相关图表

• 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME 0-3升水情况。
• 图2：SHFE铝升贴水，反映国内铝价与期货价格的差价。
• 图3：LME铝季节性升贴水，提供国际铝价趋势参考。
• 图4：国内铝季节性升贴水，展示国内铝价波动情况。
• 图7：LME铝库存季节性，显示国际库存变化趋势。
• 图8：铝社会库存季节性，反映国内库存走势。
• 图15：铝板带箔周度产量，提供行业产能变化数据。
• 图16：铝板带箔周度开工率，反映生产活跃度。
• 图18：电解铝加权成本，提供成本结构分析。

氧化铝市场相关图表

• 图5：海内外氧化铝价格对比，显示国内外价格差异。
• 图6：氧化铝进口盈亏，反映进口成本与市场价格关系。
• 图11：氧化铝总库存，显示供应情况。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，反映企业库存水平。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，反映原料成本变化。
• 图21：ADC12理论利润，显示铝合金盈利空间。

铝合金市场相关图表

• 图19：生铝采购价格，反映市场采购成本。
• 图20：ADC12市场价，展示铝合金价格走势。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，反映不同品种价格差异。
• 图23：铝合金锭总库存，反映行业库存水平。

报告来源

• 研究员：陈思捷、封帆、师橙、蔺一杭
• 从业资格号：F3080232、F03139777、F3046665、F03149704
• 投资咨询号：Z0016047、Z0021579、Z0014806
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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