20260802-开源证券-北交所策略专题报告_富兰光学（HUD光学元件）+牧镭激光（测风激光雷达）_两家_小巨人_新挂牌_34页_4mb

北交所研究团队报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2026年上半年北交所新受理的102家公司，分析其财务指标与行业潜力，并对部分重点挂牌公司如富兰光学、牧镭激光进行深入介绍。同时，报告还提供了新三板市场近期动态，包括新增挂牌公司、上市辅导、交易数据等信息，强调了新三板作为多层次资本市场“塔基”的作用。

主要观点与关键信息

1. 北交所新受理公司分析

• 财务指标：2026H1新受理公司2025年营收中值为5.98亿元，归母净利润中值为7770万元，净利率中值为12.5%，营收增长率中值为14.3%，研发费用率中值为4.1%。
• 优质标的：通过五维量化模型筛选出部分优质公司，包括优云科技、睿龙科技、陌桑高科、武晓集团等，其中优云科技和睿龙科技在规模、盈利能力、成长性、科技水平四大维度均排名前25%。
• 市场定位：北交所作为服务中小企业的主要平台，与新三板形成递进结构和差异化定位，共同构建多层次资本市场体系。

2. 武晓集团：风塔与输电线路铁塔制造商

• 业务范围：主营风塔、输电线路铁塔和特种钢管，产品广泛应用于发电、输电、机械、石化、海工等领域。
• 市场表现：2023-2025年风塔市场占有率分别为5.87%、6.68%、8.13%。2025年实现营收36.22亿元，归母净利润1.99亿元。
• 客户资源：主要客户包括国家电网、南方电网、华能集团、金风科技等大型能源企业，前五大客户集中度为63.17%。
• 技术优势：拥有312项授权专利，参与多项国家标准和行业标准制定，被评为国家高新技术企业、山东省制造业单项冠军等。
• 产能布局：在山东、内蒙古、宁夏、吉林、新疆、广东、江苏等地布局11个生产基地，形成内外联动的发展格局。
• 未来展望：公司计划扩大风电塔筒生产和销售规模，巩固在输电线路铁塔市场的地位。

3. 新挂牌公司动态

• 新增挂牌公司：本周（2026.7.27-2026.8.2）新增5家挂牌公司，包括富兰光学、牧镭激光。
• 富兰光学：专注光学元件研发，主要产品包括HUD自由曲面反射镜和激光雷达光学视窗，2025年营收4.38亿元，归母净利润5521.8万元，毛利率34.58%，净利率12.62%。
• 牧镭激光：国内首家实现测风激光雷达年销售超千台的企业，2025年营收5.21亿元，归母净利润4928.1万元，毛利率41.22%，净利率9.44%。
• 客户资源：富兰光学客户包括海康威视、比亚迪等知名厂商；牧镭激光客户包括金风科技、远景能源等国内主流风电主机厂。

4. 市场情况与交易动态

• 新三板挂牌情况：截至2026年8月2日，新三板挂牌企业总数为5841家，其中创新层2304家，基础层3537家。
• 交易动态：本周发生股票交易异常波动56起，大宗交易109起，鼎材科技、铭赛科技、点米科技交易金额居前。新增恒神股份等3家公司特定事项协议转让公开信息，新增阿宽食品等3起要约回购。
• 定增情况：2026年6月新三板定增募资90.85亿元，截至2026年8月2日，2026年累计定增募资46.72亿元。
• 市场数据：截至2026年6月30日，新三板挂牌公司总市值为30658.47亿元，市盈率19.52倍。

5. 未来发展趋势

• 北交所与新三板联动：北交所作为多层次资本市场的重要组成部分，与新三板共同服务于中小企业，累计输送911家上市公司。
• 行业前景：车载HUD市场预计2030年全球市场规模将增长至24亿美元，年复合增长率12.3%。测风激光雷达市场2024年全球市场规模为3.5亿美元，预计2031年达8.12亿美元。
• 政策支持：国家对新能源和高端装备制造的持续投资，为相关企业带来增长机遇。

风险提示

• 数据统计存在误差；
• 数据存在滞后性；
• 宏观经济波动可能影响企业发展。

重点图表与数据

• 图1-6：展示武晓集团的产品与财务数据；
• 图7-9：展示富兰光学的产品与客户结构；
• 图10-14：展示富兰光学的市场前景与财务指标；
• 图15-20：展示牧镭激光的产品与财务数据；
• 表1-14：提供新受理公司财务指标汇总及新三板挂牌公司相关数据。

总结

本报告全面分析了北交所新受理公司及新三板市场动态，重点介绍了武晓集团、富兰光学和牧镭激光等企业的发展现状、技术优势与市场前景，强调了北交所作为多层次资本市场的重要组成部分，对中小企业发展的支持作用。同时，报告指出未来在新能源、智能驾驶等领域的增长潜力，并提醒投资者注意相关风险。