20221008-东证期货-国债期货周度报告_国债模型日线级别空头信号减弱_11页_1mb

报告摘要

国债模型日线级别空头信号减弱总结

核心内容

本报告发布于2022年10月8日，主要分析了国债市场的近期走势，并结合宏观经济数据与投资模型预测，给出相应的投资建议与策略。整体来看，国债市场在日线级别呈现多头信号，但在周线级别空头信号较强。多因子模型预测国债市场将震荡，利率曲线模型则显示曲线可能变陡。此外，报告还详细介绍了国债期货的期现套利、跨期套利、跨品种套利以及择时对冲等策略，并附有相关策略的净值表现。

主要观点

1. 市场焦点

国内：
- 9月末我国外汇储备规模为30290亿美元，环比下降259亿美元。
- 9月财新服务业PMI降至49.3，显示经济动能有所减弱。
- 前8月国企营收同比增长9.5%，显示国企经营状况相对稳健。
- 人民银行宣布自2022年10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，对市场流动性有一定影响。
美国：
- 9月ISM非制造业PMI为56.7，显示非制造业活动保持扩张。
- 福奇警告新型新冠病毒变种可能在冬季出现，可能对经济造成冲击。
- 9月失业率为3.5%，环比下降0.2个百分点，显示就业市场改善。
欧洲及其他地区：
- 以色列央行将基准利率上调至2.75%，显示紧缩政策继续推进。
- OPEC+决定自11月起将原油产量削减至200万桶/日，对油价形成支撑。

2. 投资建议及策略

日线CTA模组：看多。
周线级别：空头信号。
国债多因子模型：2022年10月预测国债市场震荡，多空信号相抵。
利率曲线模型：看陡，表明长端收益率可能高于短端。
CPI预测：中国CPI至少反弹至四季度，欧美通胀形势严峻，但美国CPI预计在上半年见顶，日本和欧元区CPI回落时点滞后。
大宗商品指数：彭博大宗商品指数月线级别看跌。
股票指数：沪深300和上证50指数在周线级别看多。
美元指数：月线级别出现看空信号。
伦敦金现：周线级别看多。
布伦特油价：周线级别为多头信号。
纳斯达克综合指数：月线级别出现多头信号。

3. 策略净值

套利组合净值：3.2。
5年期国债现货组合净值：1.0815。
5年期国债对冲组合净值：1.0831。
10年期国债现货组合净值：1.0934。
10年期国债对冲组合净值：1.1160。

关键信息

国债期货策略

期现套利：属于无风险套利，机会减少，基差交易成为重点。
跨期套利：关注影响价差的因素，逻辑层面分析。
跨品种套利（5年和10年期）：需根据久期调整价差，短期策略采用1:1配比，中长期策略采用久期中性配比。
择时对冲：结合多因子模型、评分模型、风险溢价等进行择时对冲，铜金比作为参考指标。

期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

风险提示

若策略未达预期，投资者可根据自身情况执行止损或止盈操作。
本报告不构成投资建议，需根据个人投资目标和风险承受能力进行决策。
投资者需自行承担投资风险，公司不承担任何责任。

附录信息

相关报告：
- 《多元资产的因子风格及配置策略》
- 《多元资产之间的因果分析》
- 《非线性相关在多元资产组合中的应用》
- 《基于因果模型发现领先与同步关系》
- 《基本面量化之一：国债的重要因子》
- 《基本面量化之二：国债的Beta》
- 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》
- 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》
- 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》
- 《特定事件与市场波动同时性的实证》
分析师信息：
- 章顺，资深分析师（基本面量化）
- 从业资格号：F0301166
- 投资咨询号：Z0011689
- 联系方式：Tel: 8621-63325888-3902；Email: shun.zhang@orientfutures.com
公司信息：
- 上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元，员工近600人。
- 业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
- 拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格。
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