20171203-光大证券-光大新三板市场策略点评_冬季躁动_4页_708kb

报告摘要

2017年11月，新三板市场迎来了一系列改革信号，包括证监会副主席李超和股转系统监事长邓映翎的表态，以及新华社对新三板改革即将启动的报道。这些表态表明，新三板市场改革正在加速推进，未来将围绕发行、交易、信息披露和监管制度等方面进行调整，以解决市场流动性不足、制度不完善等问题。

融资难度加大推动改革提速
- 2016年新三板累计融资总额为1350亿元，而截至2017年12月3日，尽管新增挂牌公司达到2041家，但融资总额仅为1149亿元，显示出融资难度加大。
- 优质公司寻求IPO，新增资金入场速度减缓，促使监管层加快改革步伐。
新三板改革路径逐渐清晰
- 差异化的发行、交易、信息披露和监管制度被明确提出。
- 监管层强调交易机制和分层制度的优化，有助于厘清市场定位，提升市场情绪。
- 改革方向的明确将有助于推出更多具体措施，提升市场吸引力和流动性。
创新层制度供给将更加差异化
- 创新层作为新三板改革的试验田，未来有望拓宽公司数量，优化交易方式。
- 股权分散度将改善，监管制度加强，信息披露更加完善，从而提升创新层企业的权益和义务。
三类股东问题的解决将减轻市场冲击
- 三类股东问题已得到管理层统一认识，有助于缓解产品到期潮对市场的负面影响。
- 有利于增强投资者信心，减轻对流动性及退出渠道的担忧，同时有助于优质企业融资。

等级	定义
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件