有色金属行业月报：美国通胀数据超预期，金属价格普跌-20230602-中原证券-26页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容概览

2023年5月，有色金属行业整体表现较弱，板块指数下跌7.80%，在30个行业中排名第27。主要子行业表现分化，其中锂、稀土及磁性材料、铅锌等下跌幅度在2.93%-5.54%之间，而钨、镍钴锡锑、铜、铝、黄金等跌幅更大，分别达到-7.09%、-8.41%、-8.63%、-10.46%和-10.84%。有色板块个股方面，23家上涨，89家下跌。

主要观点

1. 金属价格及库存变动

• 基本金属：LME和SHFE市场基本金属价格普遍下跌，其中LME镍、锌跌幅较大，分别为-14.84%和-14.94%；SHFE镍跌幅最大，为-14.27%。LME镍、锡库存继续下降，SHFE锌库存大幅减少。
• 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨，主要受美国5月CPI和核心CPI数据超预期影响，美联储6月加息概率上升。尽管如此，受国际形势、地缘政治冲突等因素影响，贵金属价格仍有望维持高位。
• 小金属：4月新能源车产销保持增长，碳酸锂价格暴涨，5月末电池级碳酸锂价格达30万元/吨，月度涨幅达67.70%。钼铁与钼精矿价格也有所回升，而海绵钛价格小幅下跌。
• 稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格全面上涨，其中氧化镨钕涨幅最大（14.72%）。由于前期价格持续走低，业者普遍看空，库存量较低，持货商报价坚挺，预计短期内价格将维持平稳。

2. 下游行业需求情况

• 地产：房地产价格指数增速放缓，新房和二手房价格指数同比下跌，但环比略有上升。房地产开发投资和销售面积同比均下降，显示房地产市场仍面临较大压力。
• 汽车：汽车产销保持增长，新能源汽车产销同比增长显著，4月新能源汽车产量和销量分别达64万辆和63.6万辆，同比增幅均超1倍。乘用车和商用车产销同比也保持增长。
• 家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速继续提升，冷柜产量降幅收窄，彩电产量由降转增，显示家电行业需求有所回暖。

3. 宏观与行业资讯

• 中国一中亚峰会：习近平主持首届中国一中亚峰会，强调构建命运共同体，深化合作，推动地区互联互通、绿色发展、安全稳定，为中亚与中国合作提供了新平台。
• 制造业PMI：5月制造业PMI为48.8%，低于临界点，显示制造业景气水平回落。其中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点，显示市场信心不足。
• 行业动态：多家公司发布重大事项公告，涉及投资、并购、产能扩建等。例如，北方稀土获得冶炼分离线升级改造项目核准，天齐锂业在苏州建设氢氧化锂生产基地，金石资源锂云母精矿项目调试完成，厦门钨业光伏细钨丝销量大幅增长。

关键信息

1. 有色金属板块PE估值

• 截至5月31日，有色板块PE为14.43倍，贵金属板块PE为22.34倍，工业金属板块PE为15.57倍，稀有金属板块PE为11.61倍。

2. 投资建议

• 给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、钼、锂和稀土板块的阶段性反弹机会。

3. 风险提示

• 宏观经济下行：若经济持续低迷，可能对有色金属需求产生负面影响。
• 地缘政治冲突：国际局势动荡可能加剧大宗商品价格波动。
• 全球疫情风险：疫情反复可能对供应链和市场稳定造成冲击。

附录与图表

• 图表目录：包含多个金属价格走势、库存变化、PMI指数、行业资讯等图表，直观展示市场动态和行业变化。
• 数据来源：Wind、国家统计局、中原证券等，确保信息的准确性和权威性。

总结

2023年5月，有色金属行业整体表现疲软，受美联储加息预期和全球通胀高企影响，基本金属价格普跌，贵金属受美元指数上涨压制。小金属板块表现相对较好，特别是锂价格大幅上涨，显示新能源需求强劲。稀土价格持续上涨，反映市场对资源稀缺性的关注。同时，房地产、汽车、家电等下游行业需求变化也对有色金属行业产生影响。在宏观层面，中国一中亚峰会推动了中亚与中国在经贸、能源、科技等领域的合作，提升了市场信心。建议投资者关注黄金、钼、锂和稀土板块的短期反弹机会，同时警惕宏观经济、地缘政治和疫情带来的风险。