> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 存储芯片或进入卖方市场，如何抓住布局机会？ # 【20260209-20260215】 ■市场回顾：上周权益市场主要指数集体收涨，科创50指数涨最大，上涨 $3.37\%$ ；申万一级行业涨跌互现，多数行业指数未能跑赢万得全A指数；债券市场长短端利率集体下行，其中十年期国债下行1.74BP至 $1.793\%$ ，10Y-1Y期限利差有所收窄，长短端信用利差均有所收窄；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收涨，中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数均周度收涨。 # 权益类产品配置策略： > 事件驱动策略：（1）SK 海力士：存储芯片行业已全面进入卖方市场，可关注：博时半导体主题 A(012650)、嘉实科技创新 A(007343)和华夏半导体龙头 A（016500）；（2）2026 年中央一号文件发布，可关注：工银农业产业 A(001195)、嘉实农业产业 A(003634)和银华农业产业 A（005106）；（3）春晚机器人“出圈”，可关注：华夏智造升级 A(016075)、嘉实制造升级 A(018240)和交银科技创新 A（519767）。 资产配置策略：权益端采取均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的华夏智胜先锋(501219)、科技成长风格的嘉实前沿创新（009993）、创新药风格的嘉实互融精选A（006603）和高端制造风格的博时军工主题A(004698)。固收端建议关注中短债基金及固收+基金，商品端建议关注黄金类指数基金。 # 稳健类产品配置策略： > 市场分析：（1）央行公开市场操作净投放；（2）1月通胀数据发布；（3）美国1月非农就业数据公布。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷 执业证书编号： S0770524020002 邮箱：yangst@dtscb.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn > 重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）和国泰利安中短债A（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光A(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 # 一、市场回顾 # 1、权益市场 上周权益市场主要指数均周度收涨。其中科创50涨幅最大，上涨 $3.37\%$ ，创业板指 $(1.22\%)$ 、万得微盘股指数 $(0.95\%)$ 、北证 $50(0.58\%)$ 、上证指数 $(0.41\%)$ 、沪深300 $(0.36\%)$ 和恒生指数 $(0.03\%)$ 也有不同程度的上涨。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是万得微盘股指数、科创50和万得微盘股指数。 申万一级行业涨跌互现，多数行业跑输万得全A。其中综合（15.28%）、计算机（4.35%）、电子（3.52%）、传媒（3.51%）和建筑材料（2.86%）排名相对靠前，而纺织服饰（-2.77%）、食品饮料（-2.51%）、美容护理（-2.33%）、农林牧渔（-2.10%）和商贸零售（-1.59%）等行业排名相对靠后。 图表 1: 权益市场主要指数涨跌幅 (%) <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>0.41</td><td>-1.37</td><td>2.29</td><td>2.85</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>0.36</td><td>-2.11</td><td>0.70</td><td>0.66</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>1.22</td><td>-1.38</td><td>5.29</td><td>2.27</td></tr><tr><td>科创50</td><td>3.37</td><td>0.05</td><td>8.01</td><td>9.38</td></tr><tr><td>北证50</td><td>0.58</td><td>-2.29</td><td>1.03</td><td>6.20</td></tr><tr><td>万得微盘股指数</td><td>0.95</td><td>7.05</td><td>7.72</td><td>13.70</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>0.03</td><td>-1.05</td><td>-0.02</td><td>0.87</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 图表 2：申万一级行业涨跌幅(20260209-20260213) (%) 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 # 2、债券市场 上周长短端利率集体下行，10年期国债下行 $1.74\mathrm{BP}$ 至 $1.793\%$ ，1年期由 $1.321\%$ 下行至 $1.317\%$ ，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。上周长短端期限品种的信用利差均有所收窄。 上周美国十年期国债收益率有所下行，期限利差大幅收窄。 图表3：近1年各期限国债利率曲线 $(\%)$ 及周度变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>7Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>1.317</td><td>1.376</td><td>1.544</td><td>1.655</td><td>1.793</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>1.321</td><td>1.381</td><td>1.555</td><td>1.667</td><td>1.810</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-0.39</td><td>-0.48</td><td>-1.12</td><td>-1.14</td><td>-1.74</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 图表4：1Y&10Y美债收益率曲线(%) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>10Y</td><td>期限利差(10Y-1Y)</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>3.420</td><td>4.040</td><td>0.620</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>3.450</td><td>4.220</td><td>0.770</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-3.00</td><td>-18.00</td><td>-15.00</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 图表 5：期限利差曲线(%)及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>10Y-1Y</td><td>10Y-3Y</td><td>10Y-5Y</td><td>10Y-7Y</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>0.476</td><td>0.417</td><td>0.249</td><td>0.138</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>0.490</td><td>0.429</td><td>0.255</td><td>0.144</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-1.35</td><td>-1.26</td><td>-0.62</td><td>-0.60</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 图表6：信用利差曲线 $(\%)$ 及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>1.678</td><td>1.798</td><td>1.901</td><td>2.266</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>1.706</td><td>1.828</td><td>1.948</td><td>2.328</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-2.73</td><td>-3.02</td><td>-4.67</td><td>-6.15</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 截止日期：2026.02.13 # 3、商品市场 上周商品市场主要指数走势不一。其中南华商品指数下跌 $0.23\%$ COMEX黄金上涨 $1.69\%$ 图表 7：商品市场主要指数涨跌幅 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>南华商品指数</td><td>-0.23</td><td>-0.48</td><td>6.85</td><td>3.50</td></tr><tr><td>COMEX 黄金</td><td>1.69</td><td>9.36</td><td>21.70</td><td>16.17</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 # 4、基金市场 受上周权益市场的影响，偏股基金指数上涨 $1.52\%$ ，二级债基指数上涨 $0.28\%$ ；债券型基金方面，中长债基金指数上涨 $0.10\%$ ，短债基金指数上涨 $0.06\%$ 。 图表8：基金市场表现 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>偏股基金指数/%</td><td>1.52</td><td>1.13</td><td>7.62</td><td>6.34</td></tr><tr><td>二级债基指数/%</td><td>0.28</td><td>0.58</td><td>1.68</td><td>1.65</td></tr><tr><td>短债基金指数/%</td><td>0.06</td><td>0.21</td><td>0.39</td><td>0.25</td></tr><tr><td>中长债基金指数/%</td><td>0.10</td><td>0.38</td><td>0.40</td><td>0.41</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.02.13 # 二、权益类产品配置策略 # 1、事件驱动策略 (1) SK 海力士: 存储芯片行业已全面进入卖方市场。根据券商中国微信公众号 2 月 22 日发布的消息, 在最新召开的虚拟投资者会议上, SK 海力士释放强烈信号: 存储芯片行业已全面进入卖方市场。建议关注半导体板块, 相关基金可参考表 6: 图表9：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>012650</td><td>博时半导体主题A</td><td>电子(74.34%)</td><td>机械设备(3.76%)</td><td>通信(3.28%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>007343</td><td>嘉实科技创新</td><td>电子(53.31%)</td><td>汽车(16.39%)</td><td>传媒(7.44%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>016500</td><td>华夏半导体龙头A</td><td>电子(93.04%)</td><td>机械设备(0.91%)</td><td>电力设备(0.02%)</td><td>R4</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为2025年中报数据.截止日期：2026.02.13 (2) 2026年中央一号文件发布。根据中国政府网2月3日发布的消息，2026年中央一号文件发布—《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》，部署六大重点任务，包括提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设、强化体制机制创新和加强党对“三农”工作的全面领导。可关注现代农业、绿色农业、预制菜等板块，相关基金如图表7所示： 图表 10: 相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>001195</td><td>工银农业产业</td><td>农林牧渔(64.95%)</td><td>食品饮料(19.95%)</td><td>基础化工(5.81%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>003634</td><td>嘉实农业产业A</td><td>农林牧渔(52.99%)</td><td>食品饮料(35.07%)</td><td>美容护理(0.89%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>005106</td><td>银华农业产业A</td><td>农林牧渔(85.25%)</td><td>食品饮料(5.56%)</td><td>-</td><td>R4</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.13 （3）春晚机器人“出圈”。根据新京报2月17日微信公众号发布的消息，2月16日晚，中央广播电视总台2026年春节联欢晚会上，国内四家机器人企业同台竞技。从武术表演到语言类节目，从歌舞伴舞到贺岁微电影，机器人们不仅赚足眼球，更直接引爆了消费市场。记者从京东方面获悉，数据显示，春晚开播两小时（2月16日20:00- 22:00），京东机器人搜索量环比增长超 $300\%$ ，客服问询量增长 $460\%$ ，订单量增长 $150\%$ 。可关注核心零部件、伺服系统、传感器、具身大模型、整机制造等板块，如图表8所示： 图表11：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>016075</td><td>华夏智造升级A</td><td>机械设备(44.61%)</td><td>电子(14.13%)</td><td>汽车(8.21%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>018240</td><td>嘉实制造升级A</td><td>机械设备(33.34%)</td><td>汽车(28.24%)</td><td>家用电器(13.02%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>519767</td><td>交银科技创新A</td><td>电子(29.2%)</td><td>计算机(20.82%)</td><td>通信(10.91%)</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.13 # 2、资产配置策略 整体配置思路：权益方面，构建“均衡底仓”，并采用“杠铃策略” 双向捕捉红利类股息收益与高成长机遇：一端聚焦高股息红利资产，作为压舱石；另一端增配科技创新领域，以搏取产业升级红利。债券方面，以中短债基金为核心，减少久期对收益的影响；同时配置部分“固收 $+$ ”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。商品方面，战略性重视黄金的配置价值，可作为配置中对冲宏观波动与货币风险的有效工具。 （1）为实现“十五五”良好开局，2026年宏观政策有望延续积极取向。一方面，2025年在特朗普关税预期下出现的“抢出口、抢转口”效应推高基数，2026年出口增速可能会有所回落；而2026年春节落在2月17日（除夕为2月16日），假期较2025年更晚，节后复工节奏相对滞后，短期或对工业生产形成拖累。另一方面，2025年12月中央经济工作会议已明确基调——“增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力”，并强调“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定”，为2026年政策加力留出充足空间。 （2）权益市场有望延续“慢牛行情”，建议“均衡+红利”为底仓，并可关注科技、军工、创新药、有色金属等行业的配置机会。从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。科技成长方向是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向；并且全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，中央经济工作会议也提出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”；同时，海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力。持续的地缘冲突彰显了国防实力的重要性，我国在多项核心技术方面的自主化程度越来越高。创新药板块当前具备政策支持、行业趋势与估值吸引力三重逻辑，一方面，产业被定位为国家战略性新兴产业；另一方面，海内外企业在ADC、双抗、细胞治疗等前沿领域接连取得技术突破。从估值层面看，板块经历深度调整后，尽管去年有所反弹，但当前估值仍处于相对合理位置，为布局下一 轮产业景气周期提供了较好的安全边际。 （3）虽然当前宏观经济与货币政策环境对债市未构成显著利空，但在“股债跷跷板”效应显现、纯债资产票息收益吸引力边际下降的背景下，传统利率债与信用债的配置性价比已不如前期突出。建议调整固收部分持仓结构：以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时，可适度增配“固收 $+$ ”基金，通过其灵活的股债配置能力，在控制波动的前提下增强收益弹性。 （4）在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑等宏观叙事下，黄金依然具有战略配置价值。其作为非主权信用资产的避险属性与货币属性有望持续获得支撑。操作上，建议采取“定投或逢低布局”的策略，以平滑成本；同时要注意的是，在缺乏突发风险事件催化的情况下，金价短期上行空间可能受限，投资者应将其定位为“稳定器”而非“发动机”，适当降低短期收益预期。 综上所述，可关注如下基金： 图表 12: 重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>018381</td><td>安信红利精选A</td><td>银行(19.45%)</td><td>煤炭(10.11%)</td><td>纺织服饰(8.69%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>501219</td><td>华夏智胜先锋A</td><td>电子(10.36%)</td><td>非银金融(10.04%)</td><td>医药生物(9.92%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>009993</td><td>嘉实前沿创新</td><td>电子(57.99%)</td><td>汽车(14.51%)</td><td>社会服务(5.89%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>006603</td><td>嘉实互融精选A</td><td>医药生物(90.93%)</td><td>计算机(0.19%)</td><td>电子(0.01%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>004698</td><td>博时军工主题A</td><td>国防军工(53.73%)</td><td>电子(12.72%)</td><td>计算机(11.89%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>有色金属(2.27%)</td><td>非银金融(1.33%)</td><td>银行(1.13%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>001302</td><td>前海开源金银珠宝A</td><td>有色金属(92.52%)</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为 2025 年中报数据. 截止日期：2026.02.13 # 三、稳健类产品配置策略 # 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净投放。上周央行公开市场操作净投放，共计18969亿元（含国库现金），资金面短期偏紧。 (2) 1月通胀数据发布。根据国家统计局2月11日官网发布的消息，2026年1月份，全国居民消费价格同比上涨 $0.2\%$ （前值 $0.8\%$ ）、环比上涨 $0.2\%$ （前值 $0.2\%$ ）。 (3) 美国1月非农就业数据公布。根据央视财经2月12日发布的消息，当地时间周三，美国劳工统计局公布了今年首份非农就业报告。经季节性调整后，1月美国非农业部门新增就业人数13万人，大幅高于市场预期，当月失业率为 $4.3\%$ ，为去年8月以来新低。 # 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期。上周债市延续修复行情，十年期国债到期收益率下行1.793BP。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。 图表 13：重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="4">持仓情况</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>重仓债券组合久期</td><td>债券仓位/%</td><td>转债仓位/%</td><td>股票仓位/%</td></tr><tr><td>005350</td><td>诺德短债A</td><td>0.29</td><td>110.14</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>0.88</td><td>95.80</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>2.48</td><td>74.05</td><td>4.48</td><td>18.86</td><td>R3</td></tr><tr><td>002015</td><td>南方荣光A</td><td>2.18</td><td>85.81</td><td>-</td><td>15.73</td><td>R2</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：持仓情况数据为基金2025年中报数据 截止日期：2026.02.13 # 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 大同证券投资评级的类别、级别定义： <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="5">股票评级</td><td>强烈推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 20%以上</td></tr><tr><td>谨慎推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 10%~20%</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%</td></tr><tr><td>回避</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现弱于市场基准指数 10%以上</td></tr><tr><td colspan="2">“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准</td></tr></table> <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现强于市场基准指数</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现跟随市场基准指数</td></tr><tr><td>看淡</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现弱于市场基准指数</td></tr></table> 注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深300指数 # 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 # 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 # 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。3.投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 # 版权声明： 本报告版权为大同证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 分析师承诺： 本人、本人配偶及本人的利害关系人与报告内容所涉标的公司不涉及利益冲突。