20240428-德邦证券-有色金属周报_贵金属短期回落_高通胀下不改长期趋势_26页_4mb

行业周报：有色金属
报告要点：

1. 贵金属本周表现

• 黄金期货活跃合约周跌幅26%，银周跌幅45%，叠加中东局势缓和，贵金属承压。但地缘风险仍存，长期趋势向好，推荐紫金矿业、中金黄金等。

2. 工业金属重点跟踪

• 锡价冲高回落：SHFE锡周跌34%，LME锡跌91%，库存累库压力显现。
• 铜价上涨：SHFE铜周涨22%，因供给扰动；LME铜涨4%，建议关注紫金矿业、洛阳钼业。

3. 稀土&钨价强势上涨

• 稀土指标收窄：2024年第一批指标同比增速12.5%/10.4%，支撑镨钕氧化物周涨41%。
• 钨价全面上涨：仲钨酸铵周涨31%，黑/白钨精矿涨幅均超30%，供不应求持续。

4. 小金属及能源金属分化

• 锑、铟、钼等价格本周分别上涨64%、180%、102%，小金属弹性较强。
• 锂价持稳但镍涨超3%，关注印尼政策调整对钴供应链的影响。

5. 投资建议

• 弹性排序： 贵金属 > 铜 > 小金属 > 铝 > 稀土
• 标的推荐：
  • 贵金属：山东黄金、紫金矿业、兴业银锡
  • 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、锡业股份
  • 新材料：铂科新材、金力永磁、银泰黄金

6. 风险提示

• 美国超预期加息；海外需求恢复不及预期；地缘政治扰动。

摘要（字数约1,100字符）
美国加息终结预期延迟，贵金属承压但长期配置价值凸显；工业金属中锡价冲高回落，铜价因供给扰动上涨；稀土/钨供给收窄推动价格全面上涨；小金属锑、铟、钼表现亮眼；能源金属锂价稳定，镍涨超3%。建议关注弹性排序：贵金属>铜>小金属>稀土，并重点推荐山东黄金、紫金矿业、铂科新材、锡业股份等标的，风险持续关注地缘局势与海外需求恢复。