20260831-开源证券-方盛制药-603998.SH-公司信息更新报告_2026H1营收利润稳健增长_创新研发深化布局_4页_614kb

方盛制药（603998.SH）2026H1经营与研发总结

核心内容概述

方盛制药（603998.SH）在2026年上半年实现了营业收入和利润的稳健增长，展现出良好的经营态势。公司保持“买入”投资评级，市场对其未来表现持乐观态度。同时，公司在中药研发方面持续推进，强化了创新药管线布局，增强了中长期竞争优势。

财务表现

营收与利润

• 2026H1 营收：9.58 亿元，同比增长 14.80%
• 2026H1 归母净利润：1.98 亿元，同比增长 16.79%
• 2026H1 扣非归母净利润：1.74 亿元，同比增长 23.07%
• 2026Q2 营收：4.95 亿元，同比增长 18.94%
• 2026Q2 归母净利润：1.09 亿元，同比增长 34.93%
• 2026Q2 扣非归母净利润：0.88 亿元，同比增长 24.96%

盈利能力

• 毛利率：2026H1 为 74.5%，较去年同期提升
• 净利率：2026H1 为 19.4%，同比增长 0.82pct
• ROE：2026H1 为 17.1%，持续提升

费用率

• 销售费用率：36.54%（+2.96pct）
• 管理费用率：7.97%（+0.19pct）
• 研发费用率：7.38%（-0.78pct）
• 财务费用率：0.37%（-0.36pct）

产品结构分析

公司产品线中，部分品类表现突出，部分品类出现下滑：

• 心脑血管用药：营收 4.14 亿元，同比增长 50.01%，毛利率提升 4.45pct
• 骨骼肌肉用药：营收 2.13 亿元，同比增长 10.80%，毛利率提升 2.45pct
• 儿童用药：营收 0.69 亿元，同比下降 16.64%
• 呼吸系统用药：营收 0.46 亿元，同比下降 20.10%
• 妇科疾病用药：营收 0.26 亿元，同比下降 21.57%
• 抗感染用药：营收 0.23 亿元，同比下降 35.75%
• 其他用药：营收 1.42 亿元，同比增长 10.53%

研发与创新布局

中药创新药

• III期临床：健胃祛痛丸、蛭龙通络片
• II期临床：香芩解热颗粒、紫英颗粒
• 补充申请：小儿荆杏止咳颗粒已提交成人适用症相关事项补充申请并获受理

化药创新药

• IMMH024项目：进入IND前系统研究阶段

产学研合作

• 暨大基因平台：公司创新药研发核心阵地，积极布局前沿领域
• 合作方向：AI靶点发现、大分子药物AI设计、细胞与基因治疗等

盈利预测与估值

风险提示

• 政策变化风险
• 产品销售不及预期
• 研发管线进展不及预期

估值指标

公司基本面

• 总股本：4.39 亿股
• 流通股本：4.39 亿股
• 总市值：48.12 亿元
• 流通市值：48.12 亿元
• 当前股价：10.96 元
• 近3个月换手率：170.08%

财务摘要

• 资产负债率：持续下降，2026E 为 37.0%
• 流动比率：从 0.9 提升至 1.2
• 速动比率：从 0.5 提升至 1.5
• 每股净资产：预计 2028E 为 6.42 元

总结

方盛制药在2026H1实现了营收与利润的稳健增长，尤其在心脑血管与骨骼肌肉用药方面表现亮眼，毛利率同步提升。公司持续加大研发投入，推动创新药管线发展，积极布局前沿技术领域，以增强其在中药创新方面的竞争力。财务预测显示，公司未来三年盈利将持续增长，估值指标逐步下降，反映出市场对其未来增长潜力的认可。尽管公司保持“买入”评级，但投资者仍需关注政策变化、产品销售及研发进展等潜在风险。