20241118-华创证券-家电行业周报_国补叠加平台优惠_双十一家电销售高增_19页_1mb

家电行业周报摘要（2024年11月11-15日）

一、销售概况与国补效果

• 双十一大促延续至30天以上，全网销售规模达14418亿元，同比增长266%，为近四年最高增速。
• 家电品类销售表现最佳：销额1930亿元，同比增长265%，同比增长率及销售规模均位居TOP10品类第一。
• 直播电商增速亮眼，同比增速达546%，抖音等平台带动清洁电器（如扫地机、洗地机）需求显著增长，石头、追觅等品牌增速普遍超100%。
• 以旧换新政策成效显著：美的零售额增长超30%，海尔以旧换新占比达62%，带动头部企业增长。

二、板块行情特征

• 申万家用电器指数本周下跌150%，跑赢沪深300指数（-180pct）。
• 子板块表现：黑色家电跌幅最大（-35%），厨卫家电（-4%）和照明设备（-40%）估值承压。
• 家电行业PE（TTM）为15倍，估值处于申万28个一级行业较低位置。

三、细分品类与零售动态

1. 空调：产销量同比增速加速，零售额、零售量同比分别增长481%/1139%，线上均价涨幅明显。
2. 冰箱、洗衣机、油烟机：家电品类零售额、零售量同比增幅普遍大幅提升，尤其冰箱线上额同比超八成。
3. 清洁电器：扫地机、洗地机需求爆发，线上额同比增速超300%，价格波动明显。

四、风险提示与宏观因素

• 原材料价格波动：螺纹钢、铝、铜价格分别下降39%/41%/46%，或缓解部分成本压力。
• 地产竣工及销售数据疲软：2024年10月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，长期需求可能承压。
• 家电社零同比增长392%，消费恢复趋势显著，但仍需关注终端需求变化及行业竞争加剧风险。

**华创证券建议关注：**家电板块估值修复机会，尤其是高增长细分领域及政策红利标的。