20250912-西南证券-宏观周报_要素市场改革试点开启_美国CPI温和走高_13页_2mb

宏观周报（9.8-9.12）总结

一、国内

1. 卫星通信服务发展加速
   工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，推动卫星通信在应急、海事、偏远地区等场景的应用，并加速低轨卫星互联网与终端直连技术商业化进程。

2. 产业升级与政策导向
   国家提出“十五五”发展目标，重点聚焦人工智能攻关、新能源汽车核心部件突破、工业绿色低碳转型等领域。工信部联合六部门整治汽车行业网络乱象，规范营销行为，净化竞争环境。

3. 要素市场化改革试点启动
   北京等10个城市将开展两年综合改革试点，推动土地、劳动力、资本、技术、数据五大要素市场化配置，助力全国统一大市场建设。

4. 物价数据表现
   蔬菜、猪肉价格小幅上涨，但非食品类价格维持平稳，食品价格成为主要拖累因素。

二、海外

1. 日本政局变动
   总理石破茂辞职导致日元短期贬值，市场聚焦新总裁选举。新任首相可能延续宽松货币政策，利差压力或加剧。

2. 法国政坛不确定性
   总理贝鲁因预算案争议辞职，政策频繁更迭可能影响经济连贯性和外资吸引力，财政紧缩引发市场担忧。

3. 美国非农数据修正与通胀
   2024年非农就业数据大幅下修91.1万人，但就业市场仍在放缓；8月CPI同比2.9%，美联储预计9月降息25BP，但初请失业金人数超预期，需关注就业同步走弱风险。

三、核心观点

• 国内：要素改革与企业规制并进，经济结构调整持续推进。
• 海外：日法政局波动增加不确定性，美国就业趋缓叠加通胀平稳或推动利率宽松。

四、重点关注事项

• 下周数据：中国1-8月地产投资、工业增加值及消费数据；美国降息决议、初请失业金人数；日本经济政策表态。