20251229-信达证券-医药生物行业周报_春季行情有望启动_关注脑机接口_手术机器人和AI应用_16页_1mb

春季行情有望启动，关注脑机接口、手术机器人和AI应用

核心内容

本报告为2025年12月29日发布的医药生物行业周报，主要分析了医药生物行业近期的市场表现、政策动态及未来投资方向，指出随着春节行情的启动，应重点关注脑机接口、手术机器人及AI应用等新兴领域。长期来看，创新和出海仍是医疗投资的主线，建议关注高端医疗器械及创新药产业链。

主要观点

• 市场表现疲软：上周医药生物板块收益率为-0.18%，相对沪深300收益率为-2.13%，在31个一级子行业中排名第25。
• 医疗器械板块表现突出：医疗器械板块周收益率为0.08%，在6个子板块中排名第一；医药商业板块月收益率为4.28%，在6个子板块中排名第一。
• 政策动态：
  • 国家药监局发布《互联网药品医疗器械信息服务备案管理规定》，进一步规范互联网药品医疗器械信息服务备案管理。
  • 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件》，正式启动相关耗材的集中带量采购工作。
• 行业展望：
  • 春节行情即将启动，建议关注脑机接口、手术机器人及AI应用等新兴领域。
  • 创新和出海仍是医疗投资的长期主线，重点关注高端医械及创新药产业链。

关键信息

1. 脑机接口方向

• 推荐公司：美好医疗、心玮医疗、可孚医疗、瑞迈特、翔宇医疗、诚益通、麦澜德、伟思医疗、乐普医疗、爱朋医疗。
• 行业动态：脑机接口被列为“十五五”规划六大未来产业之一，有助于推动其产业化进程。阶梯医疗（上海）科技有限公司完成B+轮融资，有望加速产品临床进度。

2. 高端医疗器械方向

• 推荐公司：
  • 机器人应用：天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗。
  • 制药装备：森松国际、东富龙、楚天科技。
  • 院内招采恢复：联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山。
  • 消费医疗器械：鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物。
  • 出海订单增长：美好医疗、海泰新光、瑞迈特、天益医疗。

3. AI+医疗方向

• 推荐公司：
  • AI+医疗大模型：阿里健康、讯飞医疗科技、医渡科技、卫宁健康、平安健康。
  • AI+影像：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗。
  • AI+医检：金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗。
  • AI+医药电商/精准营销：京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通。
  • AI+基因测序：华大智造、华大基因、诺禾致源。

4. CXO及生命科学上游产业链

• 推荐公司：
  • 全球影响力CXO龙头企业：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英。
  • 国内业务为主的临床CRO龙头：泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和。
  • 资源型CXO：昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物。
  • 生命科学上游产业链：百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技。

5. 创新药方向

• 推荐公司：
  • 小核酸领域：悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药。
  • ADC领域：科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物。
  • IO双/多抗领域：康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业。
  • 降糖减重领域：华领医药、信达生物、恒瑞医药、翰森制药、博瑞医药、众生药业、联邦制药、华东医药。

6. 风险提示

• 风险因素：关税政策变动、地缘政治风险、产品销售不及预期、临床数据不及预期、集采降价幅度高于预期、市场竞争加剧。

行情跟踪

• 医药生物行业最近一个月：收益率为-1.95%，相对沪深300收益率为-5.09%，在31个一级子行业中排名第25。
• 医药生物行业最近一周：收益率为-1.08%，相对沪深300收益率为-2.13%，在31个一级子行业中排名第25。
• 细分子行业表现：
  • 医疗服务：1年期涨跌幅为26.71%，PE（TTM）为29.59倍。
  • 中药：1年期涨跌幅为-6.05%，PE（TTM）为22.23倍。
  • 化学制药、医药商业、医疗器械、生物制品：1年期涨跌幅分别为26.37%、4.14%、2.22%、1.77%。

关注个股

行业及公司动态

• 12月22日：国家药监局受理德达博妥单抗用于一线治疗三阴性乳腺癌的新适应症上市申请，该药物在Ⅲ期临床研究中表现优异。
• 12月24日：国家药监局批准深圳核心医疗科技股份有限公司研发的“介入式左心室辅助设备”及“介入式左心室辅助导管泵套件”的注册申请，为严重冠状动脉疾病患者提供治疗支持。
• 12月25日：广东省发布《广东省推动金融服务科技强省建设工作方案》，支持生物医药企业赴港上市融资。
• 12月26日：国药集团中国生物武汉生物制品研究所自主研发的口服六价轮状病毒疫苗完成首剂接种，正式进入应用阶段。

分析师简介

• 唐爱金：医药首席分析师，浙江大学硕士，曾就职于东阳光药、广证恒生和方正证券，具备丰富的药物化学和医药市场经验。
• 贺鑫：医药联席首席分析师，北京大学汇丰商学院硕士，上海交通大学工学学士，覆盖医疗服务、CXO、生命科学上游、中药等细分领域。
• 曹佳琳：医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，曾任职于方正证券，覆盖医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域。
• 章钟涛：医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，CPA，覆盖中药、医药商业&药店、疫苗。
• 赵丹：医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，覆盖创新药。
• 李春辰：医药研究员，中国药科大学本科，北京大学硕士，覆盖创新药、新兴生物技术等领域。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价相对强于基准15%以上）、增持（股价相对强于基准5%~15%）、持有（股价相对基准波动在±5%之间）、卖出（股价相对弱于基准5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准基本持平）、看淡（行业指数弱于基准）。

风险提示

• 证券市场存在盈利和亏损的风险，投资者应充分了解并谨慎对待。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。