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粕类市场分析及交易策略总结

核心内容概述

本报告为银河期货研究所发布的粕类市场分析，包含豆粕与菜粕的期货及现货价格、价差变化、基本面分析及交易策略建议。报告强调当前市场整体以震荡为主，主要受出口数据、压榨利润、库存水平及天气等因素影响。

主要观点

• 豆粕市场：近期价格震荡运行，现货基差上涨，压榨利润亏损对盘面形成支撑。不同月份合约价差有所波动，M15价差表现偏强，M59价差小幅上涨。
• 菜粕市场：价格表现相对平稳，供需偏宽松，现货基差略有下跌，整体价格以震荡为主。
• 跨品种价差：豆菜价差震荡，油粕比维持相对稳定，豆菜粕价差整体维持震荡运行。
• 基本面：美豆出口数据一般，平衡表偏紧，支撑价格；巴西旧作库存下降，价格坚挺，新作播种正常但产量增幅有限；国内大豆到港量维持高位，压榨压力较大，库存仍偏高。
• 交易策略：建议以观望为主，套利方面可关注M15正套，期权方面可考虑卖出宽跨策略。

关键信息

一、价格及价差数据

表1：粕类价格日报（2026/10/9）

表2：豆菜价差及油粕比

表3：豆菜粕现货价差

市场分析

【行情回顾】

• 豆粕期货价格震荡运行，现货基差上涨，压榨利润亏损对盘面形成支撑。
• 菜粕价格表现相对平稳，供需偏宽松，整体价格以震荡为主。
• 豆菜价差维持震荡，油粕比略有上涨，豆菜粕价差整体维持震荡。

【基本面】

• 国际：美豆出口数据一般，但平衡表偏紧，支撑价格；巴西旧作库存下降，报价坚挺，新作播种正常但产量增幅有限。
• 国内：大豆到港量维持高位，压榨压力较大，库存仍偏高；菜籽库存下降，但菜粕库存仍维持偏高水平，供应压力仍存。

【逻辑分析】

• 美豆主要受出口数据影响，利多反应充分后进入阶段性调整。
• 南美大豆报价偏强，旧作供需偏紧，新作产量增幅有限。
• 豆粕现货价格上涨，可能带动需求增加，但供应仍充足，上涨空间有限。
• 菜粕供需偏宽松，预计仍以震荡运行为主。

交易策略

1. 单边策略：市场整体震荡，建议以观望为主。
2. 套利策略：
   • MRM05价差缩小，可考虑正套策略。
   • M15价差偏强，建议关注正套机会。
3. 期权策略：可考虑卖出宽跨策略，以应对市场震荡。
4. 风险提示：需关注宏观变动、天气因素等可能影响市场的不确定性。

数据跟踪图示

• 图1：MRM01价差
• 图2：MRM05价差
• 图3：M15价差
• 图4：RM15价差
• 图5：M59价差
• 图6：RM59价差

联系方式

• 研究员：陈界正
• 电话：021-65789252
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.co.com.cn
• 期货从业资格证号：F3045719
• 投资咨询资格证号：Z0015458
• 银河期货研究所：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

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