20230609-浙商证券-血制品行业变化趋势_股东国资化_供给新周期_19页_741kb

2023年06月09日 股东国资化，供给新周期——血制品行业变化趋势

行业评级：看好
摘要：

• 血制品行业实际控制人变更：作为资源品行业，国资青睐血制品的稀缺性。国资入主促进行业整合，提升浆站获批能力。
• 血制品行业进入供给新周期：2023年起，华兰生物、天坛生物等头部企业进入浆站增量弹性阶段，头部效应明显。
• 投资建议：关注国资化趋势下国企改革变化及新增浆站弹性，建议关注天坛生物、华兰生物、派林生物、卫光生物、博雅生物。

目录：

1. 血制品企业更换实控人
2. 血浆站供给新周期
3. 血制品企业2023Q1业绩
4. 投资建议

血制品企业更换实控人：

• 卫光生物：地方国资变央企，国药集团接手，体现国资对资源品行业的重视，促整合提效率。
• 派林生物：民企变国企，陕西国资委入主，反映国有化进程加速，有利浆站资源获取。

血浆站供给增量周期：

• 泥沙俱下：新增浆站获批与运营加速，头部企业如华兰生物、天坛生物新增浆站数量居前。
• 华兰生物：2022年新批7家浆站，2023年3家已投产，带动采浆增量。
• 天坛生物：采浆量达行业20%，浆站从102家增至运营70家，筹建32家，弹性显著。

血制品企业2023Q1业绩：

• 天坛生物：收入同比增长83%，产能爬坡明确处于新周期起点。
• 华兰生物：血制品收入同比增长18%，新增浆站贡献业绩增量。
• 博雅生物、上海莱士、派林生物：收入普遍加速增长，静丙、狂免等高附加值产品表现突出。

投资建议：

• 关注方向：国资化引动国企改革，民企变国企、地方国资改央企的国企混改进展；新浆站供给带来的企业产能弹性。
• 标的：天坛生物、华兰生物、派林生物、卫光生物、博雅生物。

风险提示：

• 浆站建设与采浆许可审批不及预期；
• 单浆站采浆量或提取效率提升低于预期。

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