20220816-首创证券-朗姿股份-002612.SZ-公司简评报告_疫情影响业绩短期承压_看好医美业务盈利改善_3页_676kb

报告摘要

朗姿股份在2022年上半年受到疫情影响，业绩短期承压，但公司医美业务持续扩张，服装业务逐步恢复，未来盈利改善预期增强。分析师陈梦与郭琦认为，尽管短期表现受挫，但公司长期发展具备潜力，维持“增持”评级。

业绩短期承压，但环比改善
2022H1公司实现营业收入18.09亿元，同比增长1.1%；归母净利润925万元，同比下降90.09%。受疫情及新门店开业拖累，上半年业绩下滑显著。不过，Q2经营情况环比改善，收入及利润增速均有所回升。
分业务表现
- 女装业务：营收同比-10.2%，主要受疫情及新开门店影响，盈利能力承压。
- 医美业务：营收同比+18.45%，增速较快，轻医美连锁规模继续扩张。
- 童装业务：营收同比-0.45%，剔除汇率影响后同比增长9.6%，盈利能力明显改善。
毛利率与费用率变化
- 公司毛利率同比+1.2个百分点至57.6%，其中医美业务毛利率同比-3.4个百分点，女装及童装毛利率有所提升。
- 销售费用率大幅上升，同比+4个百分点至42.7%，主要由于新医美机构前期促销投入增加，广告及宣传费用同比+131%至1.9亿元。
- 管理费用率同比+1个百分点至8.7%，研发与财务费用率分别同比+0.6和+0.4个百分点。
- 净利率同比下降3.4个百分点至0.8%，整体盈利能力受到较大影响。

年度	营收（亿元）	同比增速（%）	归母净利润（亿元）	同比增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	40.14	9.5%	1.30	-30.9%	0.29	110
2023E	48.71	21.4%	2.28	76.3%	0.52	63
2024E	57.83	18.7%	3.07	34.2%	0.69	47

分析师维持“增持”评级，认为公司医美业务加速扩张，未来盈利能力有望逐步改善，服装业务亦在稳步恢复。尽管短期业绩承压，但长期增长潜力仍被看好。建议投资者关注公司后续医美业务的发展及盈利能力的提升情况。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现