20230827-安信证券-金力永磁-300748.SZ-Q2磁钢产量环比增幅可观_单吨利润维持高位_5页_783kb

报告总结：金力永磁公司快报及投资分析

安信证券报告维持对金力永磁（300748SZ）“买入-A”评级，6个月目标价调整为2302元。公司2023年上半年营业收入343亿元，同比增长38%，但归母净利润333亿元，同比大幅下降28.3%。Q2单季营收环比增长17.9%，但净利润环比下降58%，主要受稀土原料价格波动、汇兑损失等影响。

报告重点分析公司磁性材料产品的产量和技术优势。截至2023年上半年，公司磁钢产量6.69万吨，同比增长73%，其中晶界渗透技术产品产量达5,755吨，占比86.6%，同比提升19.3个百分点。Q2磁钢产量环比增长136%，晶界渗透产品产量创季度新高，体现公司在新能源车领域的竞争优势。

公司收入结构以新能源车和机器人等领域为核心，占总收入的47.5%。尽管部分下游领域收入下降，但新能源车收入占比保持高位。金力永磁毛利率提升至16.2%，达到近四个季度最高水平，单吨净利润虽有波动但保持高位。

投资建议：

• 预计2023-2025年营收分别为786亿元、8,453亿元、10,232亿元，净利润分别为88.3亿元、118.3亿元、145.5亿元。
• 当前PE为247倍，目标价提升至2,302元，对应2023年PE为35倍。
• 风险包括稀土价格波动、需求不及预期及项目进度风险。

报告同时指出公司产能扩张计划：包括宁波年产3,000吨磁材项目、包头二期年产12万吨项目等，计划2025年高性能磁材产能达4万吨。

总结：金力永磁产量上升、技术布局完善，但净利润受汇兑和原料影响，维持“买入-A”评级，建议把握稀土产业链布局机会。