20220110-东北证券-非银金融行业周报_科创板迎做市商制度_券商营业部加速迭代_17页_1mb

报告摘要

非银金融行业周报总结

核心内容

行业动态：2022年1月7日，证监会宣布拟在科创板引入做市商机制，标志着资本市场深化改革的重要一步。
投资策略：证券板块估值逻辑已由周期向成长转变，重点推荐中信证券、东方证券、兴业证券等具备成长潜力的券商，同时建议关注指南针申请网信证券破产重整投资人情况及中信建投（H股）。
市场表现：非银金融（申万）指数本周下跌1.99%，券商板块下跌3.66%，保险板块上涨1.53%。东方财富证券拉萨团结路第二营业部仍为龙虎榜成交额第一。
行业数据：非银金融行业市盈率为19.32，市净率为1.51，成分股总营收为1773亿元，总净利润为530亿元，资产负债率为128.29%。

主要观点

科创板做市商制度：该制度的引入将有助于提高科创板的流动性，对治理规范、内控机制健全的券商带来利好。
券结基金发展：2021年券结基金规模超过1800亿，占全市场新发基金比例约为6%。券商在该业务上可免除佣金分仓30%的限额规定，有助于提升业务弹性。
券商营业部迭代：2021年龙虎榜百强营业部中，45家为新面孔，量化交易成为影响营业部排名的关键因素。
保险行业：保险销售从业人员诚信体系建设进一步加强，保险行业基本面良好，但面临业绩和股价的双重压力。未来随着政策推动和市场回暖，行业有望迎来业绩拐点。

关键信息

投资建议：
- 中信证券：作为龙头券商，走出熊市结构，持续受益于资本市场环境改善。
- 东方证券、兴业证券：在资管和大财富管理方面业绩弹性较大。
- 指南针申请网信证券破产重整投资人情况：值得关注。
- 中信建投（H股）：建议关注。
风险提示：
- 宏观经济增速不及预期
- 市场波动
- 政策变化
- 疫情反复
券商营业部数据：
- 东方财富证券拉萨团结路第二营业部成交额为947.22亿元，同比增长3.7%。
- 量化私募在百强营业部中占据重要位置，成为影响排名的重要因素。
行业数据概览：
- 非银金融行业成分股数量为89只，总市值为12072亿元，流通市值为10241亿元。
- 券商资管产品规模下降趋势，截至2021年9月30日，规模约为86436.13亿元。
融资与债券发行：
- 2022年1月A股股权融资总额为673.54亿元，债券发行总额为7325.98亿元。
- 融资融券余额约为18319亿元，环比下跌0.26%。
保险资管表现：
- 股票型保险资管产品平均收益率为4.24%，其中最高收益率达65.93%。
- 混合型保险资管产品平均收益率为4.40%，债券型产品平均收益率为5.05%。
行业政策变化：
- 央行发布《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，规范网络营销行为。
- 证监会发布《证券期货行政执法当事人承诺金管理办法》，完善投资者赔偿机制。
- 网信办要求掌握超100万用户信息的赴国外上市企业需接受网络安全审查。

行业动态

重大事件

科创板做市商制度：为提高科创板流动性，允许适格券商展业，需满足净资本不低于100亿元、近三年获评A类A级等条件。
保险销售诚信体系建设：《保险销售从业人员执业失信行为认定指引》发布，有助于提升行业规范性。
券商营业部排名变化：东方财富证券拉萨团结路第二营业部仍居榜首，量化交易成为营业部排名的重要影响因素。

公司公告

中泰证券：首席风险官李恒第辞职，胡开南先生被聘任为新的首席风险官。

投资策略

证券板块：估值逻辑由周期向成长转变，随着资本市场深化改革，板块有望迎来估值修复。
保险板块：行业基本面扎实，但受制于负债端压力和代理人转型，需关注政策支持和市场回暖带来的业绩提升。

行业数据

股票市场：本周股票日均交易额为11244.97亿元，环比上升11.08%。
融资规模：股权融资总额为673.54亿元，债券发行总额为7325.98亿元。
资管业务：券商资管产品规模总体呈下降趋势，但头部券商如中信证券、招商资管、广发资管表现突出。
两融余额：截至1月6日，融资融券余额约为18319亿元，环比下跌0.26%。

总结

非银金融行业在2022年初迎来多项政策变化和市场动态，包括科创板做市商制度的引入、券结基金的快速发展、券商营业部的加速迭代等。这些变化对行业的发展提供了新的机遇，同时也带来了新的挑战。整体来看，行业基本面稳健，但受市场环境影响，估值修复空间较大。投资建议聚焦于具备成长性和治理能力的券商，以及在政策支持下有望迎来业绩改善的保险板块。

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