新能源汽车行业2020年策略：全球电动化浪潮来袭，政策预期向好-20200114-爱建证券-32页_2mb

全球电动化浪潮来袭，政策预期向好

核心内容

2020年新能源汽车市场在全球电动化浪潮推动下持续发展，政策扶持力度加大，市场预期向好。尽管2019年新能源汽车产销出现小幅下滑，但2020年市场仍保持增长趋势，主要受各国政策支持及特斯拉等车企产能释放影响。工信部明确表示2020年新能源汽车补贴将保持稳定，不会大幅退坡，并且双积分政策的修订将进一步推动新能源汽车产业发展。

主要观点

• 全球电动化趋势明显：主流车企加速推进电动化计划，特斯拉Model 3和Model Y的交付及产能释放成为全球电动化浪潮的重要推手。
• 国内新能源汽车扩张迅速：国内车企在新能源汽车领域扩张速度远超国外企业，且在2020年有望实现更高的市场占有率。
• 政策支持持续：各国对新能源汽车的扶持政策加码，包括美国、德国等，国内政策亦维持或增强，推动新能源汽车市场增长。
• 动力电池行业竞争加剧：2020年动力电池市场集中度进一步提升，宁德时代、LG化学、三星SDI、SKI等企业占据主导地位。
• 供应链投资机遇：特斯拉的供应链升级将带来国内相关企业的业绩释放，如恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、璞泰来等。

关键信息

1. 全球新能源汽车政策

• 美国：2020年新能源汽车销量目标提升至20万台，补贴额度略有下降，但二手车补贴仍有一定吸引力。
• 德国：2020年起提升电动车补贴额度50%，并计划到2030年实现1000万辆电动汽车保有量，投资35亿欧元建设充电站。
• 全球趋势：各国逐步出台禁售燃油车时间表，排放法规趋严，推动新能源汽车发展。

2. 国内新能源汽车市场

• 2019年新能源汽车销量为120.6万辆，同比下降4.0%。
• 2020年市场预期维持增长，补贴政策稳定，2025年目标销量占比达25%。
• 国内主要车企如上汽、东风、广汽、长安、吉利、北汽新能源、比亚迪等均有明确的新能源汽车发展计划。

3. 特斯拉Model 3与Model Y

• Model 3：2019年销量达36.75万辆，成为新能源汽车销量冠军，2020年产能有望提升至15万辆，国产化率将达90%-100%。
• Model Y：预计2020年中试产，8月投产，预计国内售价将降至35万元以内，销量有望达40万辆，成为新能源市场的重要车型。

4. 动力电池竞争格局

• 2019年动力电池装机量同比增长9%，宁德时代以32.31GWh的装机量占据51.7%的市场份额。
• 宁德时代：CTP方案提升能量密度，降低材料成本，客户结构广泛，覆盖大众、宝马、奔驰、吉利等。
• 海外三巨头：LG化学、三星SDI、SKI将在2020年全面发力，与宁德时代形成竞争。

5. 供应链投资机会

• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，2020年预计订单量超4亿平，海外业务增长潜力大。
• 新宙邦、星源材质、当升科技、璞泰来：作为特斯拉的供应商，受益于Model 3和Model Y的产能释放。
• 宁德时代：凭借龙头地位和成本控制能力，预计2020年业绩持续增长。

6. 新造车企业竞争

• 2019年新造车企业交付完成率均低于50%，面临淘汰压力。
• 2020年特斯拉产能释放将加剧竞争，但产品力仍是核心竞争力。

投资建议

• 强烈推荐：恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、璞泰来、宁德时代等企业。
• 关注重点：特斯拉供应链企业、动力电池龙头企业、新能源汽车产业链相关公司。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 政策支持不及预期
• 新能源汽车安全事故频发

总结

2020年新能源汽车市场在全球电动化浪潮推动下，政策扶持力度加大，市场预期向好。特斯拉Model 3和Model Y的产能释放将带动供应链企业业绩增长，宁德时代凭借龙头地位和CTP方案优势，进一步巩固市场地位。国内车企在新能源汽车领域扩张迅速，而新造车企业面临淘汰压力，产品力仍是核心竞争力。动力电池行业竞争加剧，宁德时代、LG化学、三星SDI、SKI等企业占据主导地位，为相关供应链企业带来投资机会。