2018-磷产业报告系列（二）——供给驱动磷矿行业发展进入新阶段_31页-2mb

基础化工行业研究总结（磷矿石行业）

核心内容概述

本报告聚焦于我国磷矿石行业的供需变化趋势，分析了磷矿资源的稀缺性、政策对行业的双重影响、进口可能性及未来供需格局。报告指出，虽然磷矿石资源有限且不可再生，但目前尚未达到高度稀缺状态，国内磷矿开采成本较低，短期内进口可能性不大。此外，鄂、贵、云、川四省的磷矿产量因政策限制而大幅下降，供给偏紧趋势明显，预计未来磷矿供需将逐步趋于平衡。

主要观点

• 磷矿石资源属性日益突出：磷矿石为不可再生资源，国内储量虽居全球第二，但人均资源量偏低，品位较低，开采难度大，资源属性逐步显现。
• 政策影响显著：行业整合与环保政策双重作用下，磷矿石产量持续下降，尤其在湖北、四川等地减产趋势明显，短期内难以恢复。
• 磷矿石进口尚远：国内磷矿开采成本低，且磷矿石贸易成本高，短期内进口对国内供需影响较小。
• 供需长期趋紧：尽管部分省份磷矿产量可能有所回升，但整体供给仍难以满足需求，磷矿石价格将长期维持高位。
• 下游需求相对平稳：磷肥需求受出口影响短期增长，但长期将有所回落，而精细化工领域需求逐步上升，整体需求变化不大。

关键信息

市场数据

磷矿产量预测（2018年）

投资建议

• 重点关注磷矿资源公司：包括兴发集团、云天化、司尔特、新洋丰等。

风险提示

• 短期磷肥产能大幅下降；
• 环保政策放松可能导致磷矿产量快速回升；
• 大规模磷矿企业受磷矿石涨价驱动扩大生产。

问题分析

问题一：磷矿石资源储量有限，是否已成为稀缺资源？

• 磷矿石资源属性突出，但尚未达到稀缺程度；
• 我国磷矿资源储量丰富，但人均储量偏低，品位低、开采难度大；
• 资源利用率提升与探查工作持续，可使用资源空间逐步扩大。

问题二：去产能与环保政策对磷矿产量的影响？

• 四省磷矿产量大幅下降，环保政策与去产能双重影响显著；
• 湖北、四川等省份因生态保护和政策限制，磷矿产量长期低迷；
• 贵州省“以渣定产”政策对磷矿产量形成短期抑制，长期回升空间有限；
• 云南省产量微幅下滑，影响有限，长期趋于平稳。

问题三：我国未来是否可能大量进口磷矿石？

• 磷矿石进口成本高，国内开采成本低，竞争优势明显；
• 磷肥出口仍具优势，磷矿石进口可能性不大；
• 国内磷矿石可满足下游需求，进口对供需影响微乎其微。

问题四：磷矿石未来供需将如何变化？

• 短期磷矿供给下降幅度大于需求，供不应求明显；
• 长期磷矿供给回升有限，供需将逐渐趋于平衡；
• 磷肥行业集中度提升，需求微幅下滑，而精细化工领域需求稳中有升。

结论

我国磷矿石行业在政策与环保双重影响下，供给持续下降，短期内供不应求局面明显，磷矿石价格将维持高位。然而，随着资源探查和利用效率提升，磷矿资源仍可支撑下游需求较长时间。磷肥需求将逐步回落，而精细化工领域将带来新的增长点，磷矿石供需将逐步趋于平衡。因此，建议关注具备磷矿资源的企业，同时需警惕政策放松和磷矿石进口可能带来的风险。