2018-照明工程行业深度报告_照明工程进入文创灯光新阶段_21页-2mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告主要分析了照明工程行业进入文创灯光发展阶段的趋势，并探讨了其在旅游经济、文化体验及科技融合方面的潜力。同时，报告对利亚德和洲明科技两家公司进行了重点推荐，认为其在文创灯光及LED照明工程领域具备领先优势，有望迎来估值修复。

主要观点

1. 照明工程进入文创灯光阶段

   • 在国家推动民生基础设施建设的背景下，照明工程的内涵向“美其容、丰其景、彰其文”延伸。
   • 文创灯光是融合视觉、动漫、文化、移动互联网、投影和灯光的创新形式，能传递文化价值并创造多元化的变现方式。

2. 文创灯光具有广泛的全球影响力

   • 悉尼、柏林、里昂等城市长期举办灯光节，带动旅游经济，具有显著的经济效益。
   • 国内如“梦幻江城”等项目，亦通过灯光秀提升城市形象，促进旅游业发展。

3. DOT时代与文创灯光结合

   • 文创灯光是DOT（Display of Things）时代的具体体现，通过LED、投影灯等科技产品，使各种载体成为信息展示平台，提升游客体验和互动。

4. 行业竞争格局与资质壁垒

   • 照明工程行业具有高资质壁垒，国内具备“双甲资质”的企业仅有53家，竞争格局良好，市场稀缺性强。
   • 企业需具备《照明工程设计专项甲级》和《城市及道路照明专业承包壹级》资质，才能参与大型项目。

5. 照明工程资金占用情况优于土建项目

   • 资金垫付比例较低，施工阶段仅占合同额的30%，且回款周期较短，有利于改善现金流。

6. 文创灯光与旅游演艺融合，打造演艺4.0

   • 演艺4.0结合声光电与AR/VR技术，创造沉浸式文化体验，提升观众参与感和旅游收入。
   • 以利亚德的《天酿》项目为例，通过高科技手段打造沉浸式演艺体验，具有良好的运营前景。

7. 旅游行业消费升级趋势明显

   • 2017年我国人均旅游次数达3.7次，旅游消费结构向高质量、文化体验型转变。
   • 主题公园旅游演出市场增长迅速，成为旅游演艺的重要组成部分。

8. 二三线景区市场具备较大发展潜力

   • 目前主要文旅项目集中在一线城市，二三线景区市场仍有较大下沉空间。
   • 随着基础设施的完善，未来旅游演艺项目有望向更多地区扩展。

关键信息

• 行业趋势：照明工程正从传统亮化向文创灯光发展，成为文化与科技融合的新载体。
• 经济效益：文创灯光能带动旅游经济，通过旅游收入、周边产品销售、定制内容投放等方式实现变现。
• 市场格局：国内具备“双甲资质”的照明工程企业数量有限，市场稀缺性强，竞争格局良好。
• 财务表现：利亚德和名家汇在毛利率、ROE、速动比率及资产负债率等指标上表现优于传统园林类企业。
• 重点推荐：利亚德和洲明科技作为LED照明工程龙头企业，具备较强竞争力，有望在文创灯光和旅游演艺领域持续增长。

重点推荐标的

风险提示

• 竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
• 宏观经济下行：政府投资减少可能影响照明工程投入。
• 政策变化：对行业未来发展存在不确定性。

图表摘要

• 图表19：2017年国内景观照明市场增长至796亿元，同比增长37.5%。
• 图表20：利亚德2017年市政项目营收占比达77%。
• 图表26：具备“双甲资质”的企业仅有53家，地域集中度高。
• 图表32：2018年旅游总收入目标为5.98万亿元，同比增长13%。
• 图表34：主题公园演出占行业票房收入46.4%，具有较强吸引力。
• 图表39：利亚德《天酿》项目接待游客6.1万人次，带动景区升级。

结论

照明工程行业正迈入文创灯光新阶段，具备较高的市场稀缺性和良好的变现潜力。随着DOT时代的到来及旅游消费升级，文创灯光将为行业带来新的增长机会，尤其是利亚德和洲明科技等龙头企业，有望在这一趋势中实现业绩增长和估值重塑。