英伟达业绩超预期，重视景气周期反转和算力需求_9页_2mb

电子行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕电子行业近期的市场表现、子行业动态及投资策略展开分析。重点提及了英伟达业绩超预期、存储市场触底回升、AI与算力需求爆发、消费电子创新周期开启等关键信息，同时推荐了多个相关领域的投资标的。

主要观点

1. 英伟达业绩亮眼，引领算力需求爆发

• 英伟达2024财年Q2收入达135.1亿美元，同比增长101%，环比增长88%。
• 数据中心收入达103.2亿美元，同比增长171%，环比增长141%，显示出强劲的AI算力需求。
• 对Q3收入展望为160亿美元，显示公司对市场前景的信心。
• 算力升级推动服务器、交换机、路由器等硬件需求增长，相关产业链价值量有望大幅提升。

2. 存储市场触底回升，NAND价格持续上涨

• 在原厂减产和控制低价供应背景下，存储市场整体触底。
• 现货市场部分产品报价小幅上扬，NAND Wafer价格持续上调。
• DDR价格维持不变，NAND低价资源日渐稀缺，存储行业已进入触底回升阶段。
• 建议关注兆易创新、北京君正等存储芯片龙头，以及封测环节的通富微电、长电科技等。

3. 景气周期反转在即，多个子行业有望受益

• 消费、工业类需求企稳，算力、汽车电子和新能源应用（如风光储）持续拉动，景气周期有望反转。
• 被动元件、面板、数字SoC、存储、封测等上游领域库存去化接近尾声，部分品类价格和稼动率已进入回升阶段。
• 建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯、晶晨股份、恒玄科技；以及受益于AI入口爆发的澜起科技、聚辰股份等。

4. 消费电子进入创新周期，MR成为新趋势

• 全球手机市场有望在明年重回增长，新兴市场复苏预期较强。
• 苹果发布首款MR产品，标志着消费电子进入空间计算时代，MR将成为下一轮行情主线。
• 建议关注受益于下游客户创新的XR和手机微创新相关企业，以及业绩承压后有望修复的消费电子龙头，如传音控股、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇等。

5. 半导体自主可控加速，国产化仍是主线

• 今年晶圆厂和存储厂有序扩产，国产化进程加快。
• 国产品圆厂逆周期扩产叠加国产化份额提升，将带动半导体设备行业景气，同时设备零组件和材料也将受益。
• 推荐关注北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、鼎龙股份等企业。

关键信息

重点公司推荐（评级：增持）

建议关注标的

• 算力产业链：工业富联、寒武纪-U、海光信息、沪电股份、兴森科技、深南电路、澜起科技、聚辰股份
• 存储芯片：兆易创新、北京君正
• 封测环节：通富微电、长电科技、甬矽电子
• 被动元器件：三环集团、顺络电子、洁美科技、江海股份
• 数字SoC芯片：中科蓝讯、晶晨股份、恒玄科技
• 消费电子龙头：传音控股、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇

风险提示

1. 行业景气度下滑
2. 行业制造管理成本上升

投资策略

• 关注算力需求爆发带来的硬件升级机会，尤其是AI芯片、高速PCB、封装基板等领域。
• 跟踪存储市场触底回升趋势，关注NAND和DDR价格变化。
• 把握消费电子创新周期，尤其是MR设备和智能穿戴产品。
• 关注半导体自主可控带来的国产化机遇，重点布局设备、材料、零组件等环节。

分析师信息

• 姚康：yaokang@xyzq.com.cn，S0190520080007
• 姚丹丹：yaodandan@xyzq.com.cn，S0190519120001
• 仇文妍：qiuwenyan@xyzq.com.cn，S0190520050001
• 张元默：zhangyuanmo@xyzq.com.cn，S0190523020002
• 王佩麟：wangpeilin@xyzq.com.cn，S0190522080002

报告来源

• 兴业证券经济与金融研究院
• 数据来源：iFind、TechWeb、OLED industry、IT之家、集微网等

其他信息

• 投资评级说明：本报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级，以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。
• 特别声明：本报告并非针对或意图发送予任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。
• 风险提示及法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者需自行评估并承担风险。