20260904-开源证券-纳科诺尔-920522.BJ-北交所信息更新_截至2026H1在手订单27.18亿元_固态电池部分设备进入客户验证_交付阶段_4页_788kb

纳科诺尔（920522.BJ）2026年H1业绩及市场动态总结

核心内容概览

纳科诺尔在2026年半年报中披露了其财务表现及市场进展，核心内容包括：

• 2026H1总营收：6.48亿元，同比增长36.94%
• 2026H1归母净利润：0.16亿元，同比减少68.51%
• 在手订单总额：27.18亿元，显示公司订单充足
• 投资评级：增持（维持），基于公司在固态电池设备验证及交付阶段的进展
• 财务预测：2026-2028年归母净利润预计为0.56/1.85/2.11亿元，对应EPS分别为0.26/0.84/0.96元，PE分别为74.8/22.7/19.9X

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长：2026H1营收同比增长36.94%，显示公司业务在稳步扩张。
• 净利润下滑：归母净利润同比减少68.51%，主要由于存货跌价准备、原材料及人工成本上升等因素影响。
• 盈利预测调整：公司下调2026年盈利预测，但维持2027-2028年的预测，认为未来业绩有望回升。

2. 在手订单与设备进展

• 订单充足：截至2026H1，公司拥有27.18亿元在手订单，显示出较强的市场竞争力和订单获取能力。
• 固态电池设备进入验证/交付阶段：公司已推出覆盖固态电池多项核心工序的设备产品，包括锂带压延设备、补锂复合一体机、电解质转印设备、等静压设备等，部分设备已进入客户验证或交付阶段。

3. 行业背景与市场需求

• 锂电行业新增规划项目：根据GGII数据，2026H1国内锂电池新增规划项目超65个，合计规划产能超1500GWh，总投资超2200亿元，表明锂电行业持续扩张。
• 钠电产业进入产能建设阶段：国内钠离子电池及配套材料落地扩产项目近50个，全产业链规划总投资超700亿元，其中电芯项目投资近540亿元，约为2025年同期的2倍，显示钠电市场潜力巨大。

关键信息

财务摘要

估值指标

财务预测与现金流

• 2026E：预计净利润为0.56亿元，EPS为0.26元，P/E为74.8X
• 2027E：预计净利润为1.85亿元，EPS为0.84元，P/E为22.7X
• 2028E：预计净利润为2.11亿元，EPS为0.96元，P/E为19.9X
• 经营活动现金流：2026E预计为-202百万元，2027E预计为416百万元
• 投资活动现金流：2026E预计为-57百万元，2027E预计为-13百万元
• 筹资活动现金流：2026E预计为-30百万元，2027E预计为-48百万元

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场需求增长，行业竞争可能加剧，影响公司盈利能力。
• 下游需求不及预期：若下游电池企业需求不及预期，可能影响公司订单转化率。
• 产品单一风险：公司产品结构相对单一，可能面临技术迭代或市场变化带来的风险。

市场拓展与技术布局

• 国内市场开拓：公司加大国内市场开拓力度，以应对行业增长。
• 国际市场布局：公司在2025年实现出口收入超2亿元，持续拓展国际业务。
• 固态电池技术：公司持续推进固态电池相关设备的研发与应用，包括锂带压延、补锂复合、电解质转印、等静压等设备，部分已进入客户验证或交付阶段。

总结

纳科诺尔在2026年H1实现营收增长，但受成本上升和存货跌价准备影响，净利润大幅下滑。尽管如此，公司在固态电池设备领域取得进展，部分设备进入验证/交付阶段，显示出其在新能源设备市场的竞争力。在手订单充足，为公司未来业绩提供支撑。同时，国内锂电和钠电行业持续扩张，带动设备需求增长。公司维持“增持”评级，认为其具备长期发展潜力。