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粕类早报2022-01-07 总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆的市场走势与基本面情况，结合国际疫情、供需数据、库存变化及期货持仓等因素，总结了当前市场的主要观点与策略建议。

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豆粕观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆受美元加息预期影响短期震荡，但南美产区天气转差带来减产威胁，支撑盘面。国内豆粕需求处于旺季，现货升水支撑价格，春节因素增强下游囤货意愿，短期供需偏紧，中期改善。
• 基差：现货3500元/吨（华东），基差285元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存60.6万吨，环比减少9.23%，同比减少38.68%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近；国内豆粕受供需影响维持震荡偏强格局，关注美国大豆出口和南美天气变化。

交易策略

• 豆粕M2205：短期3210至3270区间震荡，期权观望。

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菜粕观点与策略

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性整理，短期震荡偏强。油菜籽进口偏少，国外疫情限制颗粒粕进口，水产需求支撑价格，但年底消费淡季压制价格。
• 基差：现货2930元/吨，基差12元/吨，升水期货，中性。
• 库存：菜粕库存5.3万吨，环比无变化，同比增加76.67%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体震荡偏强，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口，以及国内油菜籽供应情况。

交易策略

• 菜粕RM2205：短期2910至2970区间震荡，期权观望。

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大豆观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡，国内大豆低位回升，技术性逢低买盘支撑，但国内外价差过大限制盘面高度，且有轮储动作，短期震荡偏弱。
• 基差：现货6140元/吨，基差290元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存276.17万吨，环比减少14.02%，同比减少48.65%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货短期高位回落，整体维持震荡格局。

交易策略

• 豆一A2203：短期5880至5980区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场数据与趋势

一周成交情况

• 豆粕：成交量从12.94万吨逐步上升至47.84万吨（1月6日），但1月7日数据缺失。
• 菜粕：成交量持续为0，可能为数据未更新。
• 豆一：成交量从24493万吨回落至23217万吨，波动较大。

疫情与播种进程

• 美国疫情：新增病例大幅上升，可能对经济及大宗商品产生一定影响。
• 巴西疫情：新增病例维持低位，有利于大豆出口。
• 南美大豆播种：巴西和阿根廷播种进程较往年偏快，但受天气影响，预计产量可能受限。

进口与库存

• 进口大豆到港：11月预计810万吨，12月预计828万吨，进口量低位回升。
• 油厂大豆库存：小幅回落，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回升，但仍处于偏低水平。
• 未执行合同：小幅回落，同比变化不大。

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需求与价格关系

• 下游需求：豆粕短期需求良好，现货升水支撑盘面，但年底消费淡季压制价格。
• 生猪饲料产量：月度环比回落，显示需求疲软。
• 生猪存栏：11月环比减少1%，母猪存栏减少1.2%，反映养殖行业持续承压。
• 生猪价格：震荡回落，仍处于低位。
• 仔猪价格：受母猪存栏降幅影响，支撑价格。
• 养殖利润：处于盈亏边缘，市场情绪谨慎。

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期货与现货价差

• 豆粕期货：跟随美豆回落，但现货升水扩大。
• 菜粕现货：升水收窄至贴水，期货相对抗跌。
• 豆菜粕价差：2205合约价差冲高回落，菜粕相对偏强。

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总结

总体来看，豆粕和菜粕短期震荡偏强，但受国内消费淡季影响，价格涨幅受限。大豆受国内外价差及轮储政策影响，短期震荡偏弱。市场关注点集中在美豆出口、南美天气、国内油菜籽供应及养殖需求变化上。操作建议以观望为主，或进行短线交易。