20260528-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东江苏去库_PVC电石成本上升_12页_2mb

报告摘要

烧碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了PVC和烧碱市场近期的供需情况、价格走势、利润变化及库存数据，同时提供了市场策略和潜在风险提示。重点包括电石与兰炭价格上升对PVC成本的影响，烧碱库存去化情况以及出口订单变化对市场的影响。

主要观点

PVC市场

价格走势：
- 期货价格：PVC主力收盘价为4873元/吨，较前一交易日上涨19元。
- 华东基差：-193元/吨，较前一交易日下跌19元。
- 华南基差：-53元/吨，较前一交易日下跌19元。
现货价格：
- 华东电石法报价为4680元/吨，华南电石法报价为4820元/吨，两者均持平。
生产利润：
- PVC电石法生产毛利为-320元/吨，环比下降129元。
- PVC乙烯法生产毛利为-912元/吨，环比上升136元。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-727.96元/吨，持平。
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为6.42元/吨，环比下降169元。
- PVC出口利润为-0.52美元/吨，环比上升8.20美元。
库存与开工率：
- PVC厂内库存30.4万吨，环比下降2.1万吨。
- PVC社会库存54.1万吨，环比下降0.7万吨。
- PVC电石法开工率79.07%，环比上升1.23%。
- PVC乙烯法开工率48.02%，环比下降0.72%。
- PVC整体开工率69.39%，环比上升0.62%。
需求与出口：
- 下游制品开工回落，低价采购情绪有所好转。
- 3月出口透支4月部分出口量，4月出口交付量环比下降。
- 印度暂免进口关税至6月底，5月出口签单环比好转，但本周出口签单走弱。
- 随着检修落地和出口订单交付，库存可能有所缓解，但去化速度较慢，高库存对价格形成压制。
市场策略：
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：V09-01逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 地缘冲突变动。
- 宏观政策扰动。
- 装置检修动态。

烧碱市场

价格走势：
- SH主力收盘价为1959元/吨，环比下跌4元。
- 山东32%液碱基差为-75元/吨，环比上升4元。
- 山东50%液碱报价稳定。
现货价格：
- 山东32%液碱报价603元/吨。
- 山东50%液碱报价1020元/吨。
生产利润：
- 山东外购电烧碱生产利润为-325.45元/吨，环比持平。
- 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）为-125.45元/吨，环比下降50元。
库存与开工率：
- 液碱工厂库存56.56万吨，环比下降0.67万吨。
- 片碱工厂库存2.16万吨，环比下降0.06万吨。
- 烧碱开工率79.80%，环比下降1.20%。
- 烧碱山东、江苏去库，库存同比高位。
下游需求：
- 氧化铝开工率77.36%，环比上升0.20%。
- 印染华东开工率50.69%，环比下降0.62%。
- 粘胶短纤开工率85.49%，环比下降2.24%。
- 内贸成交理性，出口订单执行情况影响价格走势。
市场策略：
- 单边：震荡。
- 跨期：SH07-09逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 地缘冲突变动。
- 出口订单执行情况。
- 装置检修动态。
- 下游采购节奏。

关键信息

PVC成本支撑：
- 山西煤炭事件引发安监预期，兰炭价格上涨，电石价格继续上涨，电石法成本支撑强化。
- 乙烯法成本支撑因乙烯价格回落而走弱，乙电价差缩小，成本较高抑制开工。
库存压力：
- PVC高库存、弱需求，社会库存同比高位，压制价格。
- 烧碱山东、江苏去库，库存同比高位，但去化速度缓慢。
出口影响：
- 3月出口透支4月部分出口量，4月出口交付量环比下降，出口利润不佳。
- 印度暂免进口关税至6月底，5月出口签单环比好转，但本周走弱。
液氯价格与成本：
- 液氯价格下跌，部分装置降负，氯碱成本支撑小幅走强。
- 后续氯碱企业检修对液氯价格有提振作用。
图表信息：
- 图1至图38展示了PVC和烧碱价格、基差、利润及开工率等关键指标的变化趋势，为市场分析提供了数据支持。