20190804-华泰证券-社会服务行业周报（第三十一周）_9页_399kb

行业周报总结（第三十一周）

核心内容

2019年8月4日发布的行业周报聚焦于社会服务与旅游综合Ⅱ板块，整体市场表现稳健，板块涨幅优于沪深300指数。报告指出，社服板块受益于大众消费升级，进入供给端品质化阶段，龙头公司基本面稳健，具有较强盈利支撑。同时，建议关注估值较低的首旅酒店。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块在上周下跌0.15%，但强于沪深300指数(-2.88%)，2019年初以来上涨26.65%，在行业指数中排名第七。
• 估值情况：截至8月2日，餐饮旅游板块PETTM为30.07倍，相对沪深300的估值为2.54倍，接近2014年以来最低水平。
• 行业驱动因素：消费持续升级、旅游零售和电商渠道的快速发展推动亚太市场增长；免税行业持续景气，中免龙头地位稳固，有望最大程度享受行业红利。
• 重点推荐公司：中国国旅、中公教育、宋城演艺、科锐国际、广州酒家、珀莱雅等公司被重点推荐，因具备产业地位强、盈利支撑好等特点。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 中国国旅：19H1收入243.44亿(+15.46%)，归母净利润32.79亿(+70.87%)，Q2净利润增速略超预期。预计19-21年EPS分别为2.6/2.65/3.33元，目标价104-109.2元，维持“买入”评级。
• 中公教育：19H1归母净利润预计4.25-5.00亿元，同比增长100.14-135.46%。公司拟申请45亿元银行授信额度，用于投资综合学习基地，提升教学品质。预计19-21年EPS分别为0.28/0.39/0.55元，目标价14.28-14.56元，维持“买入”评级。
• 宋城演艺：19H1归母净利润7.32-8.32亿元，同比增长10-25%。公司19-21年EPS分别为0.84/1.02/1.30元，目标价25.42-29.05元，维持“买入”评级。
• 科锐国际：19H1归母净利润6122-7461万元，同比增长28-56%。灵活用工业务持续高增，猎头和RPO业务受宏观经济影响增速承压。预计19-21年EPS分别为0.93/1.19/1.51元，目标价42.56-43.49元，维持“增持”评级。
• 广州酒家：拟收购陶陶居公司100%股权，推进多品牌战略。预计19-21年EPS分别为1.13/1.49/1.83元，目标价35.66-36.80元，维持“增持”评级。
• 首旅酒店：19年开店提速，加大升级改造，迎来创新发展年。预计19-21年EPS分别为0.92/1.05/1.32元，目标价25.79-26.71元，维持“增持”评级。
• 锦江股份：18年营收147亿(+8.21%)，归母净利润11亿(+22.76%)，扣非净利润7.4亿(+9.88%)。预计19-21年EPS分别为1.33/1.42/1.54元，目标价33.34-34.67元，维持“增持”评级。

行业动态

• 政策利好：劳动节假期延长、增值税降税等政策推动旅游市场回暖。
• 市场动态：部分5A景区被文旅部处理，但多数景区积极整改。同时，多地推进“旅游+”战略，提升旅游交通条件。
• 行业趋势：国内酒店市场趋向高端化，垃圾分类政策逐步落实，部分公司积极应对。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业作为可选消费行业，对宏观经济环境变化敏感，经济增速、居民收入、物价、汇率等波动可能影响消费需求。
2. 突发事件影响客流：天气、地震、国内外安全局势等不可预测因素可能影响景区客流，进而影响公司业绩。
3. 汇率大幅下降：汇率变动可能对出境游和免税购物等活动造成影响，导致相关公司业绩不达预期。

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