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交通运输行业周报总结（第三十一周）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数下跌2.88%，交运指数下跌3.44%。子板块中，铁路、高速、机场等防御型基础设施表现相对较好，而航运和航空板块则领跌。整体来看，行业面临贸易摩擦、油价和汇率波动等多重压力，但部分公司因政策利好或业务调整仍具投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：交运板块整体下跌，但防御型子板块表现优于行业平均水平。
• 贸易摩擦与油价波动：中美贸易摩擦和油价汇率波动对航运和航空板块造成较大压力，尤其是航空板块。
• 关注下半年趋势：建议关注下半年宏观经济走势及交运板块的业绩表现，尤其是半年报数据。
• 政策影响：取消高速公路省界收费站等政策推动行业短期波动，但长期利好行业发展。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业观点

航空

• 增持：贸易摩擦和油价波动对航空板块形成压力，但B737MAX停飞可能带来供需改善。
• 重点公司：南方航空、中国国航。
• 理由：票价放开管制，行业供需改善，客座率和票价有望提升。

航运

• 增持：SCFI上涨，集运市场改善，干散和油运表现分化。
• 重点公司：中远海能、招商轮船。
• 理由：受益于IMO2020低硫令，长航距运输需求上升，行业进入上行周期。

机场

• 增持：非航业务成为增长动力，门户枢纽机场估值合理。
• 重点公司：上海机场。
• 理由：非航业务增长强劲，国际航线占比提升，具备长期配置价值。

物流

• 增持：阿里收购申通带来市场信心，关注中报表现。
• 重点公司：嘉友国际、申通快递。
• 理由：嘉友国际受益于“一带一路”政策，申通快递受益于阿里收购。

公路

• 增持：政策波动较大，但不必悲观。
• 重点公司：广深铁路。
• 理由：成本压力减轻，优质资产上市预期提振估值。

铁路

• 增持：铁路改革持续推进，关注改革主题机会。
• 重点公司：广深铁路。
• 理由：受益于铁路改革，资产证券化和混改推动行业发展。

港口

• 中性：中远海运与北部湾合作打造国际门户港。
• 重点公司：中远海运港口。
• 理由：合作推进西部陆海新通道建设，利好港口发展。

重点公司及动态

A股推荐

• 南方航空：票价放开，旺季弹性大，维持“买入”。
• 中国国航：航线结构最优，北京二机场启用，维持“买入”。
• 中远海能：受益IMO2020低硫令，油运市场复苏，维持“买入”。
• 嘉友国际：享受“戴维斯”双击，维持“买入”。
• 广深铁路：铁路改革逻辑不破，优质资产上市提振估值，维持“增持”。

H股关注

• 南方航空、中国国航、中远海能、嘉友国际：与A股推荐公司一致，维持相应评级。

风险提示

• 经济低迷：影响整体行业需求。
• 国际贸易摩擦：导致市场情绪波动，影响航空和航运板块。
• 油价大幅上涨：增加运输成本。
• 人民币大幅贬值：影响企业盈利。
• 高铁提速：分流公商务出行，影响航空需求。
• 不可抗力：如疾病、自然灾害等。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 评级标准：基于行业和公司涨跌幅与沪深300指数的对比。

附录

• 资料来源：华泰证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

字数统计：约998字