20230528-华安期货-不锈钢_镍_短期波动_继续看跌_14页_750kb

不锈钢板块周度走势分析
短期价格波动，维持看跌预期。核心逻辑：尽管5月实际产量减产及上月消费需求小幅回升，导致不锈钢社会总库存快速去库，部分缓解市场压力，但宏观面整体偏弱，限制价格上涨空间。基本面存在小幅修复但仍显博弈，建议谨慎多单，预计下周弱势运行。

不锈钢原料环节解读
镍生铁：印尼镍铁持续回流，冲击国内市场，预计国产镍铁价格在高库存背景下继续下行，多数企业处于亏损状态。
铬矿：内蒙古市场价格在成本线上方运行，但铬矿港口库存维持历史低位。尽管铬铁价格尚能支撑，但整体对不锈钢终端需求支撑有限。

实物库存变化及利润分析
纯镍及不锈钢社会库存均显著低于同期水平，但实际需求疲软，进口精炼镍深跌，虽压缩国产镍价支撑，但市场补库意愿不强。不锈钢企业中，304系冷轧利润近乎盈亏边缘，430系维持长期亏损格局，基本面承压明显。

成本与基差动态
不锈钢304冷轧和430系产量利润同比变化显示产业链承压。基差方面，不锈钢各期限货基差率小幅上行，显示期货贴水较现货更快，市场预期走弱。电解镍产量维持高位，新能源汽车需求下滑拖累终端表现。

终端需求跟踪
4月电解镍产量创历史新高，新能源汽车销量环比有所回落。不锈钢现货成交量持续萎缩，基差同步收窄，显示基本面难支撑期价反弹，终端需求疲软对整体板块构成下行风险。

免责声明和免责声明
投资建议仅供参考，报告基于市场公开数据整理，华安期货投资咨询部成员：闫丰（F0251054）、刘德勇（F03094242, 电话 0551-62839752）。企业经营或存在波动风险，投资决策需谨慎。