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广发证券2026年中报点评总结

核心内容

广发证券（000776.SZ）在2026年上半年实现营业收入268.8亿元，归母净利润116.5亿元，分别同比增长74.6%和80.1%，超出业绩预告区间。Q2业绩环比进一步提速，分别增长30%和47%。年化加权ROE达到16.2%，同比提升6.5个百分点。公司拟中期分红19.6亿元，分红率16.8%。分析师维持“买入”投资评级，预计2026-2028年归母净利润分别为207、237、259亿元，对应PE分别为8.1、7.1、6.5倍，PB分别为1.2、1.1、0.9倍。

主要观点

1. 大财富管理业务表现稳健

• 大财富管理业务是公司稳定且高质量的利润来源。
• 广发基金和易方达基金合计贡献约16%的利润。
  • 广发基金2026H1实现收入67.5亿元，净利润24.6亿元，同比分别增长73%和108%。
  • 易方达基金2026H1实现收入77.4亿元，净利润23.3亿元，同比分别增长31%和24%。
• 广发基金期末非货AUM达1.04万亿元，偏股AUM为4432亿元，均同比增长显著。

2. 经纪业务收入增长显著

• 经纪业务净收入65.6亿元，同比增长67%。
• 代理买卖证券、席位租赁、代销金融产品净收入分别同比增长61%、81%、128%。
• 代销金融产品保有规模超过4500亿元，较年初增长22%。
• 公司股基成交额市占率4.17%，同比提升0.23个百分点。
• 期末两融融出资金余额1735亿元，同比增长25%，市占率提升至5.94%。

3. 投行业务稳步增长

• 2026H1投行业务净收入4.9亿元，同比增长54%，收入占比2%。
• 境内IPO主承销金额9.0亿元，同比增长67%。
• 境外完成11单股权融资项目，其中9单为港股IPO，发行规模达458亿港元，香港股权融资业务排名中资券商第5。

4. 自营投资收益显著增长

• 2026H1自营投资收益约131亿元，同比增长141%，年化投资收益率达5.8%。
• 期末自营投资金融资产5128亿元，同比增长57%。

5. 国际业务和直投跟投表现亮眼

• 境外子公司收入21.5亿元，同比增长89%，占集团收入比重8.0%，同比提升0.6个百分点。
• 广发控股香港实现收入16.0亿元，净利润9.1亿元，同比增长87%和77%，年化ROE约16.5%，较2025年提升4.5个百分点。
• 直投子公司广发信德、广发乾和分别实现净利润2.1亿元和2.6亿元，同比分别增长889%和28%，合计净利润4.7亿元，同比增长100%。

关键信息

财务表现

• 2026年中报营业收入、归母净利润分别为268.8亿元和116.5亿元，同比增长74.6%和80.1%。
• 年化加权ROE达16.2%，同比提升6.5个百分点。
• 期末权益乘数（扣客户资金）约4.95倍，同比提升20%。

股票信息

• 当前股价21.43元，一年最高最低为25.43/17.66元。
• 总市值1,676.86亿元，流通市值1,265.24亿元。
• 近3个月换手率98.81%。

估值与预测

• 2026-2028年归母净利润预计分别为207、237、259亿元，对应PE分别为8.1、7.1、6.5倍。
• 2026-2028年PB分别为1.2、1.1、0.9倍。
• EPS预计分别为2.65、3.03、3.31元。

风险提示

• 股市波动风险
• 市场竞争超预期
• 自营投资收益率不及预期

附注

• 报告发布机构：开源证券研究所
• 分析师：高超、卢崑
• 风险等级：R3（中风险）
• 适用投资者：专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者