20260830-东吴证券-广发证券-000776.SZ-2026年中报点评_把握大财富管理发展机遇_财富+大资管板块持续增长_4页_444kb

广发证券2026年中报点评总结

核心内容概述

广发证券（000776）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长74.6%和80.1%，展现出公司在财富管理、资产管理及投资收益方面的强劲表现。报告维持“买入”评级，认为公司未来在资本市场改革和宏观经济复苏的背景下，有望持续发挥优势，推动业绩增长。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2026年上半年实现268.8亿元，同比增长74.6%。
• 归母净利润：116.5亿元，同比增长80.1%。
• EPS：1.43元/股，ROE为8.1%，同比提升3.3个百分点。
• 二季度表现：营业收入152.0亿元，同比增长83.4%；归母净利润69.44亿元，同比增长87.0%，ROE提升至3.99%。

2. 经纪业务增长显著

• 经纪业务收入：65.5亿元，同比增长67.2%，占营收比重24.4%。
• 市占率：26H1经纪市占率4.34%，同比提升0.25个百分点。
• 两融余额：1780亿元，较年初增长24%，市场份额5.9%，较年初提升0.2个百分点。

3. 投行业务稳健增长

• 投行业务收入：4.9亿元，同比增长53.8%。
• 股权承销规模：同比减少73.3%，但主承销规模41.8亿元，排名第12。
• 债券承销规模：同比增长44.7%，主承销规模2287亿元，排名第12。
• IPO储备项目：17家，排名第8，覆盖主板、北交所、创业板、科创板。

4. 资管业务表现突出

• 资管业务收入：48.4亿元，同比增长31.9%。
• 资产管理规模：2141亿元，较年初增长1.5%。
• 公募基金规模：广发基金1.8万亿元，同比增长9%；易方达基金2.6万亿元，同比增长2.9%。
• 私募股权基金：广发信德在管基金实缴规模达190亿元。

5. 投资收益表现强劲

• 投资收益（含公允价值）：131.4亿元，同比增长141.1%。
• 二季度投资净收益：79.2亿元，同比增长154.1%。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

股价与估值

• 收盘价：21.43元
• 一年最低/最高价：17.66元 / 25.43元
• 市净率（PB）：1.21倍（2026年8月28日）
• 2026年8月28日 PB：1.08/0.96/0.87倍（对应2026/2027/2028年）

风险提示

• 监管趋严：可能抑制行业创新。
• 行业竞争加剧：对市场份额和盈利能力构成压力。
• 经营管理风险：需关注公司内部运营效率和风险控制能力。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

广发证券在2026年上半年展现出强劲的增长动力，特别是在经纪业务、资管业务和投资收益方面表现突出。公司持续优化财富管理与大资管业务布局，盈利能力和资产规模稳步提升。尽管面临一定的风险，但公司在资本市场改革和宏观经济复苏的背景下，仍有较大的发展潜力，维持“买入”评级。