20240801-东海期货-甲醇8月月度投资策略_基本面边际改善_价格或震荡修复_9页_595kb

甲醇8月月度投资策略分析

投资要点

1. 供应逐渐回归：7月检修装置规模达1036万吨，8月初累计重启产能1336万吨，预计8月开工率将逐步上升。
2. 进口增量有限：7月进口外轮预计完成1180万吨，但受船货延迟及伊朗装运影响，8月进口或不及预期。
3. 需求回暖预期：8月MTO/MTP装置开工率将显著回升，传统下游逐步走出淡季，甲醇需求整体走强。
4. 成本支撑走弱：煤炭价格进入下行通道，甲醇煤制成本下移，对价格承压。
5. 整体研判：甲醇呈现“内地供应增加，港口需求边际提升”的结构性分化，短期震荡偏弱，建议“卖看涨期权，09合约波段空”。

基本面分析

供应方面

7月甲醇行业开工率持续下滑，开工量同比放缓，华昱、宝丰、久泰等装置集中检修。8月随着装置重启，供应端压力逐步显现。尤其华南地区装置重启进度略滞后，南北价格分化明显。

需求方面

• MTO/MTP：当前开工率处于近五年低位，8月将迎来集中点火和恢复期，装置复产节奏对抵消前期累库起到关键作用。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE开工率波动明显，7月基数较低对8月同比数据构成利多。

库存与进口

港口库存保持中性偏高水平，但受累库风险得到改善。进口虽有所增长，但物流和装卸问题导致时间延迟，实际贡献有限，需紧盯着伊朗发货速度。

操作建议

• 交易逻辑：甲醇短期或维持震荡修复，建议“波段空头结构”，操作建议“卖虚值看涨期权”。
• 现货策略：正套策略（1-5多空配对）需防范甲醇反弹。
• 重点关注：装置重启进度、进口船期是否如期到港、政策面变化、成本价格联动。

风险提示

• 进口放量超出预期；
• MTO装置超计划复产进度；
• 原油大幅波动；
• 政策面出现区域性价格调控措施。

本报告观点仅作为参考，市场有风险，投资需谨慎。