20260927-五矿期货-蛋白粕周报_多单止盈后转观望_57页_3mb

蛋白粕周报总结 - 2026/09/27

核心内容概述

本报告为2026年9月27日发布的蛋白粕周报，由五矿期货研究中心杨泽元撰写。报告主要围绕大豆及豆粕、菜粕的国际与国内市场数据进行分析，结合天气、产量、出口、库存等信息，评估市场走势并提出策略建议。

主要观点及策略推荐

1. 国际市场动态

• 美豆产量上调：9月USDA报告显示，美国大豆产量较8月预估上调43万吨至1.23亿吨，尽管优良率偏低，但出口量上调68万吨，且年度出口量预测同比增加422万吨，但实际出口销售量已同比增加963万吨。
• 中国采购力度加大：中国持续大量采购美豆，利多因素已基本反映在价格上。
• 天气影响：厄尔尼诺现象持续发展，3.4区相对海表温度距平为2.1℃，较前一周上升0.1℃。美国伊利诺伊州降雨量高于10年均值，巴西和阿根廷降雨量则低于10年均值。
• 市场策略：鉴于中国采购已反映在价格中，且美国和巴西维持增产预期，宏观氛围偏鹰，建议多单止盈后转为观望。

价格与价差走势

豆粕

• 主力合约价格：图1显示豆粕期货主力合约价格走势。
• 现货价格：图7显示豆粕现货价格。
• 基差走势：图9显示豆粕主力合约基差走势。
• 1-5月差：图3显示豆粕1-5月差走势。
• 压榨利润：图52显示美国大豆压榨利润走势。
• 表观消费：图96显示豆粕表观消费量。

菜粕

• 主力合约价格：图2显示菜粕期货主力合约价格走势。
• 现货价格：图8显示菜粕现货价格。
• 基差走势：图10显示菜粕主力合约基差走势。
• 1-5月差：图4显示菜粕1-5月差走势。
• 压榨利润：图88显示沿海进口菜籽压榨利润走势。

国际市场数据

大豆市场

• 全球产量：图27显示全球大豆产量走势。
• 全球消费量：图62显示全球菜籽消费量。
• 全球供应过剩/缺口：图63显示全球菜籽供应过剩/缺口。
• 全球库存消费比：图64显示全球菜籽库存消费比。
• 巴西市场：图39、40、41、42、43、44、45、46、47、48、49显示巴西大豆产量、消费、出口、库存、种植面积、单产、种植进度、优良率、开花率等数据。
• 阿根廷市场：图55、56、57、58、59、60显示阿根廷大豆产量、消费、出口、库存、种植面积、单产等数据。
• 美国市场：图41、42、43、44、45、46、47、48、49显示美国大豆产量、消费、出口、库存、种植面积、单产、种植进度、优良率、开花率等数据。

国内市场数据

大豆市场

• 国内产量：图69显示中国大豆产量。
• 国内消费与进口：图70显示中国大豆消费与进口量。
• 国内供应过剩/缺口：图71显示中国大豆供应过剩/缺口。
• 国内库存消费比：图72显示中国大豆库存消费比。
• 国内种植面积与单产：图73、74显示中国大豆种植面积与单产。
• 国内进口量：图75显示中国大豆月度进口量。
• 国内到港量：图85、86显示中国大豆月度与年度累计到港量。

菜籽市场

• 国内进口量：图76显示中国菜籽月度进口量。
• 国内压榨量：图90显示沿海主要油厂菜籽压榨量。
• 菜籽粕库存：图94显示沿海主要油厂菜籽粕库存。

关键信息

• 豆粕库存：国内豆粕库存增加，油厂豆粕库存为102.32万吨。
• 出口动态：美国对华出口大豆持续增长，巴西对华出口大豆周度和累计发运量也有所增加。
• 天气影响：厄尔尼诺现象对全球大豆产量和价格可能产生影响，需密切关注其发展。
• 市场情绪：宏观环境偏鹰，市场参与者需谨慎操作，多单止盈后观望。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供准确分析和观点。
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