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2021年二季度债券型基金解码总结

核心内容概览

2021年二季度，债券型基金在整体公募基金发行份额下滑的背景下，仍表现出一定的增长势头。主要表现包括发行份额的上升、资产配置的调整以及杠杆率和久期的变化。此外，基金的业绩表现与券种配置密切相关，信用债配置成为业绩优异基金的重要策略。

主要观点

• 发行情况：
  2021年二季度新成立公募基金共397只，其中债券型基金45只，发行份额总计1670.90亿份，占公募基金总发行份额的约29.3%。
  中长期纯债型基金发行份额增长显著，成为债券型基金发行份额上升的主要推动力。

• 资产配置：
  债券型基金整体对政金债的配置有所回落，政金债市值占比降至43.97%，但仍处于较高水平。
  信用债市值占比略有回升，达到46.29%，但自2020年四季度以来风险偏好仍未恢复至50%以上。
  业绩前10%的债券型基金普遍配置更多信用债，表明票息策略在二季度仍具优势。

• 重仓债券：
  政金债在债券型基金重仓债券数量中占比最大。
  政金债、金融债（非政金债）和可转债的重仓数量较上一季度有所上升，其余类型则有所下降。

• 杠杆率与久期：
  债券型基金平均杠杆率由116.0%升至120.8%，其中短期纯债型基金杠杆率增长最快，达到131.2%。
  债券型基金组合久期由2.21年降至2.11年，混合债券型一级基金久期下降幅度最大（0.31年），混合债券型二级基金久期下降最小（0.05年）。

关键信息

1. 发行数据

2. 券种配置变化

3. 业绩前10%基金券种配置

4. 杠杆率与久期

风险提示

• 宏观政策调整超预期：可能导致利率波动，进而影响债券型基金的收益。
• 基金赎回压力超预期：债市调整可能引发基金被动抛售债券，形成负反馈。
• 信用事件超预期爆发：可能引发市场冲击，甚至演变为流动性危机。

总结

2021年二季度，债券型基金在整体公募基金发行份额下滑的情况下，仍保持了一定的增长，尤其是中长期纯债型基金的发行份额上升明显。资产配置方面，政金债配置比例小幅回落，但信用债配置比例上升，且业绩前10%的基金普遍配置更多信用债，表明票息策略仍具优势。杠杆率整体上升，短期纯债型基金杠杆率增幅最大，而久期则普遍下降，其中混合债券型一级基金久期下降幅度最大。整体来看，二季度债券型基金在配置策略和市场表现上呈现出一定的结构性变化，但同时也面临宏观政策和信用风险的潜在挑战。