农林牧渔2021年11月投资策略：把握q4生猪反击，关注种业重磅催化-20211031-国信证券-27页_1mb

农林牧渔行业2021年11月投资策略总结

核心内容

• 行业评级：超配，维持评级。
• 投资策略：把握Q4生猪反击，关注种业重磅催化。
• 市场表现：2021年10月SW农林牧渔指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数1.8%。
• 板块走势：种植与林业板块表现优于养殖和农产品加工板块。

主要观点

畜禽链：猪周期有望提前反转，布局Q4生猪反击

• 生猪板块：预计2021Q4板块性看多，若猪价持续低迷，周期有望提前反转；若猪价反弹，将兑现修复空间。
• 关键因素：
  • 散户产能仍为周期主导者，行业底部可能缩短。
  • 能繁母猪存栏环比下降，淘汰三元母猪加快。
  • 非洲猪瘟疫情可能在入冬后抬头，加速产能去化。
• 推荐标的：牧原股份（核心推荐），以及正邦科技、天邦股份、华统股份等养殖先锋。

禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期，重点布局低估值白鸡板块

• 白羽鸡板块：预计Q4猪价反弹将带来替代需求，有望提振白鸡价格。
• 供给短缺：父母代鸡存栏下降，导致毛鸡供给不足。
• 需求回暖：猪价回暖将带动白鸡消费回暖。
• 推荐标的：益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值弹性标的。

动保板块：短期关注猪价反弹下的贝塔行情

• 行业现状：猪价低迷抑制动保需求，Q3批签发数据下滑。
• 未来预期：Q4猪价反弹将提振动保产品需求。
• 推荐标的：科前生物（核心推荐），生物股份、普莱柯等。

种植链：玉米制种基地调减值得关注，看好行业周期与成长共振

• 行业背景：玉米种子需求旺盛，供给端受高温影响减产，预计提价20%。
• 政策催化：种子法修订、种业振兴行动方案、转基因落地预期。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业（重点推荐），荃银高科、大北农（受益标的）。

关键信息

• 转基因预期：有望加速落地，提升玉米种子利润空间。
• 玉米供需：全球玉米供需紧平衡，国内玉米库存消费比处于低位。
• 大豆供需：全球大豆供需偏紧，国内大豆进口依赖度高，价格持续上涨。
• 政策支持：国家高度重视种业发展，加强知识产权保护，推动种业振兴。

投资建议

自上而下推荐

• 种业：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农。
• 生猪：牧原股份、正邦科技、天邦股份、华统股份等。
• 禽板块：益生股份、仙坛股份、圣农发展等。
• 动保：科前生物、生物股份。

自下而上推荐

• 成长股：海大集团（水产饲料龙头，市占率有望提升至30%）、牧原股份（管理优秀，具备成本控制优势）、金龙鱼（厨房食品龙头，具备多元化发展能力）。

风险提示

• 恶劣天气带来的风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

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